第五节　商品流通企业绩效分析

　　商品流通企业绩效分析的主要内容是商品流通企业的盈利能力、偿债能力、营运能力和发展能力分析。

　　一、盈利能力分析

　　盈利能力就是企业赚取利润的能力，反映企业盈利能力的主要指标有销售净利率、资产净利率和净资产收益率。

　　(一)销售净利率及其分析

　　1.销售净利率。是净利润与销售收入的百分比。公式为：

　　销售净利率=(净利润÷销售收入)×100%

　　【例题】ABC公司2008年度的净利润是300万元，销售收入是6000万元，该公司的销售净利率为多少?

　　[答疑编号911130312：针对该题提问]

　　依上式计算销售净利率为：

　　销售净利率=(300/6000)×100%=5%

　　2.销售净利率分析

　　反映每一元销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平。净利润额与销售净利率成正比关系，而销售收入额与销售净利率成反关系。通过分析销售净利率的升降变动，可以促使企业在扩大销售的同时，注意改进经营管理，提高盈利水平。

　　(二)资产净利率及其分析

　　1.资产净利率。是企业净利润与平均资产总额的百分比。

　　资产净利率=(净利润÷平均资产总额)×100%

　　而：平均资产总额=(期初资产总额+期末资产总额)÷2

　　【例题】ABC公司2008年度期初资产为2000万元，期末资产为3000万元，净利润为300万元，该公司的资产净利率为多少?

　　[答疑编号911130313：针对该题提问]

　　依上式计算资产净利率为：资产净利率=300/[(2000+3000)/2]×100%=12%

　　2.资产净利率分析

　　是反映企业资产利用的综合指标。该指标越高表明资产的利用效率越高，说明企业在增加收入和节约资金使用等方面取得了良好效果，反之亦然。

　　(三)净资产收益率及其分析

　　1.净资产收益率(净值报酬率或权益报酬率)。是净利润与平均净资产的百分比。计算公式为：

　　净资产收益率=(净利润÷平均净资产)×100%

　　平均净资产=(年初净资产+年末净资产)÷2

　　【例题】ABC公司2008年度期初净资产为1000万元，期末净资产为1500万元，净利润为300万元，该公司的净资产收益率为多少?

　　[答疑编号911130314：针对该题提问]

　　依上式计算净资产收益率为：净资产收益率=300/[(1000+1500)/2]×100%=24%

　　2.净资产收益率分析

　　反映企业所有者权益的投资报酬率，具有很强的综合性。

　　【例题·多选题】(2007年)盈利能力是指企业赚取利润的能力。反映企业盈利能力的指标有(　)。

　　A.流动比率

　　B.资产净利率

　　C.销售净利率

　　D.存货周转率

　　E.净资产收益率

　　[答疑编号911130315：针对该题提问]

　　【答案】BCE

　　二、偿债能力分析

　　反映流通企业偿债能力的主要指标有流动比率、速动比率、资产负债比率和产权比率。

　　(一)流动比率及其分析

　　1.流动比率。是衡量短期偿债能力的指标之一。是流动资产与流动负债的比值。计算公式为：

　　流动比率=流动资产÷流动负债

　　【例题1·计算题】 ABC公司2008年末的流动资产是600万元，流动负债是300万元，该公司的流动负债为多少?

　　[答疑编号911130401：针对该题提问]

　　依上式计算流动比率为：流动比率=600/300=2。

　　【例题2·单选题】某公司年末流动比率为3，流动资产年末余额为270万元，年末存货为150万元。则该公司流动负债年末余额为(　)万元。

　　A.50

　　B.90

　　C.450

　　D.810

　　[答疑编号911130402：针对该题提问]

　　【答案】B

　　【解析】流动比率=流动资产÷流动负债，所以，流动负债=流动资产÷流动比率=270÷3=90。

　　2.流动比率分析

　　反映短期偿债能力。企业能否偿还短期债务，要看有多少短期债务，以及有多少可变现偿债的流动资产。流动资产越多，短期债务越少，则偿债能力越强。

　　(二)速动比率及其分析

　　1.速动比率。是衡量短期偿债能力的指标之一。速动比率是从流动资产中扣除存货部分，再除以流动负债的比值。计算公式为：

　　速动比率=(流动资产-存货)÷流动负债

　　【例题·计算题】ABC公司2008年末的流动资产是600万元，存货是180万元，流动负债是300万元，该公司的速动比率为多少?

　　[答疑编号911130403：针对该题提问]

　　依上式计算速动比率为：速动比率=(600-180)/300=1.4

　　2.速动比率分析

　　在计算速动比率时把存货从流动资产总额中减去，可以使计算出来的速动比率反映的短期偿债能力更加令人可信。通常认为正常的速动比率为1，低于1的速动比率被认为是短期偿债能力偏低。

　　(三)资产负债率及其分析

　　1.资产负债率。是衡量长期偿债能力的指标之一。是负债总额除以资产总额的百分比。计算公式为：

　　资产负债率=(负债总额÷资产总额)×100%

　　【例题·计算题】ABC公司2008年末的负债总额为1500万元，资产总额为3000万元，该公司的资产负债率为多少?

　　[答疑编号911130404：针对该题提问]

　　依上式计算资产负债率为：资产负债率=1500/3000×100%=50%

　　2.资产负债率分析。资产负债率反映债权人所提供的资本占全部资本的比例，也被称为举债经营比例。有如下含义：

　　(1)从债权人的立场看，他们最关心的是贷给企业的款项的安全程度，也就是能否按期收回本金和利息。如果股东提供的资本与企业资本总额相比，只占较小的比例，则企业的风险主要由债权人负担，这对债权人来讲是不利的。因此，他们希望债务比例越低越好，企业偿债有保证，贷款不会有太大的风险。

　　(2)从股东的角度看，由于企业通过举债筹措的资金与股东提供的资金在经营中发挥同样的作用，所以股东所关心的是全部资本利润率是否超过借入款项的利率，即借入资本的代价。在企业所得的全部资本利润率超过因借款而支付的利息率时，股东所得的利润就会加大。如果相反，运用全部资本所得的利润率低于借款利息率，则对股东不利，因为借入资本的多余的利息要用股东所得的利润份额来弥补。因此，从股东的立场看，在全部资本利润率高于借款利息率时，负债比例越大越好，否则反之。

　　(3)从经营者的立场看，如果举债很大，超出债权人心理承受程度，企业就借不到钱。如果企业不举债，或负债比例很小，说明企业畏缩不前，对前途信心不足，利用债权人资本进行经营活动的能力很差。从财务管理的角度看，企业应当审时度势，全面考虑，在利用资产负债率制定借入资本决策时，必须充分估计预期的利润和增加的风险，在两者之间权衡利害得失，作出正确决策。

　　(四)产权比率及其分析

　　1.产权比率(债务股权比率)。是衡量长期偿债能力的指标之一。是负债总额与所有者权益总额的比率。计算公式为：

　　产权比率=(负债总额÷所有者权益总额)×100%

　　【例题·计算题】ABC公司2008年末所有者权益总额为1500万元，负债总额为1500万元，该公司的产权比率为多少?

　　[答疑编号911130405：针对该题提问]

　　依上式计算产权比率为：

　　产权比率=1500/1500×100%=100%

　　2.产权比率的分析。产权比率反映由债权人提供的资本与股东提供的资本的相对关系，反映企业基本财务结构是否稳定。一般来说，股东资本大于借入资本较好，但也不能一概而论。从股东的角度看，在通货膨胀加剧时期，企业多借债可以把损失和风险转嫁给债权人;在经济繁荣时期，多借债可以获得额外的利润;在经济萎缩时期，少借债可以减少利息负担和财务风险。产权比率高，是高风险、高报酬的财务结构;产权比率低，是低风险、低报酬的财务结构。产权比率同时也表明债权人投入的资本受到所有者权益保障的程度，或者说是企业清算时对债权人利益的保障程度。

　　三、营运能力分析

　　营运能力是反映商品流通企业在经营运转方面的效率。其主要指标有营业周期、存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率和总资产周转率。

　　(一)营业周期

　　是指商品流通企业从取得存货开始到销售商品并收回现金为止的这段时间。营业周期的长短取决于存货周转天数和应收账款周转天数。

　　营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数

　　一般情况下，营业周期短，说明资金周转速度快;反之，说明资金周转慢。

　　(二)存货周转率及其分析

　　1.存货周转率。存货周转率是衡量和评价商品流通企业购入存货、销售收回等各环节管理状况的综合性指标。它是销售成本被平均存货所除而得到的比率，或叫存货的周转次数。计算公式为：

　　存货周转率=销售成本÷平均存货

　　存货周转天数=360/存货周转率

　　其中：平均存货=(期初存货+期末存货) ÷2

　　【例题1·计算题】ABC公司2008年度销售成本为3000万元，期初存货为320万元，期末存货为180万元。该公司存货周转率为多少?

　　[答疑编号911130406：针对该题提问]

　　依上式计算存货周转率为：

　　存货周转率=3000/[(320+180)/2]=12(次)

　　存货周转天数=360/12=30(天)

　　【例题2·单选题】(2007年考题)某公司2006年度销售收入为7500万元，销售成本为4500万元，年初存货为300万元，年末存货为200万元，则该公司2006年度的存货周转率为(　)次。

　　A.15

　　B.18

　　C.20

　　D.30

　　[答疑编号911130407：针对该题提问]

　　【答案】B

　　【解析】存货周转率=4500/[(300+200)/2]=18(次)。

　　2.存货周转率分析

　　一般来讲，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金、应收账款等的速度越快。提高存货周转率可以提高企业的变现能力，而存货周转速度越慢则变现能力越差。

　　(三)应收账款周转率及其分析

　　1.应收账款周转率。是年度内应收账款转为现金的平均次数，它说明应收账款流动的快慢。计算公式：

　　应收账款周转率=销售收入÷平均应收账款

　　应收账款周转天数=360/应收账款周转率

　　【例题·计算题】ABC公司2008年度销售收入为6000万元，年初应收账款余额为200万元，年末应收账款余额为400万元。该公司应收账款周转率为多少?

　　[答疑编号911130408：针对该题提问]

　　依上式计算应收账款周转率为：

　　应收账款周转率=6000/[(200+400)/2]=20(次)

　　应收账款周转天数=360/20=18(天)

　　2.应收账款周转率分析

　　一般来说，应收账款周转率越高，平均收现期越短，说明应收账款的收回越快。否则，企业的营运资金会过多地呆滞在应收账款上，影响资金的正常周转。

　　(四)流动资产周转率及其分析

　　1.流动资产周转率。是销售收入与全部流动资产的平均余额的比值。计算公式为：

　　流动资产周转率=销售收入÷平均流动资产

　　平均流动资产=(年初流动资产+年末流动资产)/2

　　【例题·计算题】ABC公司2008年度销售收入为6000万元，年初流动资产为900万元，年末流动资产为600万元。该公司的流动资产周转率为多少?

　　[答疑编号911130409：针对该题提问]

　　依上式计算流动资产周转率为：

　　流动资产周转率=6000/[(900+600)/2]=8(次)

　　2.流动资产周转率分析

　　流动资产周转率反映流动资产的周转速度。周转速度快，会相对节约流动资产，等于相对扩大资产投入，增强企业盈利能力;而延缓周转速度，需要补充流动资产参加周转，会形成资金浪费，降低企业盈利能力。

　　(五)总资产周转率及其分析

　　1.总资产周转率。是销售收入与平均资产总额的比值。计算公式为：

　　总资产周转率=销售收入÷平均资产总额

　　平均资产总额=(年初资产总额+年末资产总额)/2

　　【例题·计算题】ABC公司2008年度销售收入为6000万元，年初资产总额为2000万元，年末资产总额为3000万元。该公司的总资产周转率为多少?

　　[答疑编号911130410：针对该题提问]

　　依上式计算总资产周转率为：

　　总资产周转率=6000/[(2000+3000)/2]=2.4(次)

　　2.总资产周转率分析

　　总资产周转率反映总资产的周转速度。周转越快，反映销售能力越强。企业可以通过薄利多销的办法，加速资产的周转，带来利润绝对额的增加。

　　四、发展能力分析

　　发展能力反映商品流通企业的发展趋势，也可以判断企业所处的发展阶段。主要指标有：销售增长率、总资产增长率、净利润增长率和人均净利润增长率。

　　(一)销售增长率及其分析

　　1.销售增长率。反映企业销售收入的增长幅度。计算公式为：

　　销售增长率=[(本年销售总额-上年销售总额)÷上年销售总额]×100%

　　【例题·计算题】ABC公司2008年度销售总额为6000万元，上年度的销售总额为5000万元。该公司的销售增长率为多少?

　　[答疑编号911130411：针对该题提问]

　　依上式计算该公司2008年度销售增长率为：

　　销售增长率=(6000-5000)/5000×100%=20%

　　2.销售增长率分析

　　销售增长率是衡量企业经营状况和市场占有能力、预测企业经营业务拓展趋势的重要标志，也是企业扩张增量和存量资本的重要前提。该指标若大于零，表示企业本年的销售收入有所增长，指标值越高，表明增长速度越快，企业市场前景越好;若该指标小于零，则说明企业或是商品不适销对路、质次价高，或是在售后服务等方面存在问题，商品销售不出去，市场份额萎缩。

　　(二)总资产增长率及其分析

　　1.总资产增长率。反映企业资产总额的增长幅度，它可以衡量企业本期资产规模的增长情况，评价企业经营规模总量上的扩张程度。计算公式为：

　　总资产增长率=[(年末资产总额-年初资产总额)÷年初资产总额]×100%

　　【例题·计算题】ABC公司2008年末资产总额为3000万元，年初的资产总额为2000万元。该公司的总资产增长率为多少?

　　[答疑编号911130412：针对该题提问]

　　依上式计算该公司2008年度总资产增长率为：

　　总资产增长率=(3000-2000)/2000×100%=50%

　　2.总资产增长率分析

　　总资产增长率是从企业资产总量扩张方面衡量企业的发展能力，表明企业规模增长水平对企业后劲的影响。该指标越高，表明企业一个经营周期内资产经营规模扩张的速度越快。

　　(三)净利增长率

　　净利润增长率反映企业净利润的增长幅度。计算公式为：

　　净利增长率=[(本年净利润-上年净利润)÷上年净利润]×100%

　　(四)人均净利增长率

　　人均净利增长率反映企业人均净利润的增长幅度。计算公式为：

　　人均净利增长率=[(本年人均净利润-上年人均净利润)÷上年人均净利润]×100%