第四节　商品流通企业股利分配

　　一、利润分配概述

　　(一)利润分配的顺序

　　根据《公司法》等有关规定，企业当年实现的利润，一般应当按照如下顺序进行分配。

　　1.提取法定公积金

　　2.提取任意公积金

　　3.向投资者分配利润或股利

　　【例题·单选题】(2007年)根据《公司法》等相关法律规定，公司利润分配的顺序是(　)。

　　A.弥补以前年度亏损→提取法定公积金→提取任意公积金→向投资者分配利润

　　B.提取法定公积金→提取任意公积金→弥补以前年度亏损→向投资者分配利润

　　C.向投资者分配利润→提取法定公积金→提取任意公积金→弥补以前年度亏损

　　D.提取法定公积金→向投资者分配利润→弥补以前年度亏损→提取任意公积金

　　[答疑编号911130307：针对该题提问]

　　【答案】A

　　(二)股利支付的程序

　　1.股利宣告日

　　2.股权登记日

　　3.股利支付日

　　假定C公司2008年11月15日发布公告：“本公司董事会在2008年11月15日决定，本年度发放每股为1元的股利;本公司将于2009年1月2日将上述股利支付给已在2008年12月15日登记为本公司股东的人士。”

　　此例中，股利宣告日是2008年11月15日;股权登记日是2008年12月15日;股利支付日为2009年1月2日。

　　(三)股利支付的方式

　　1.现金股利。用现金支付的股利。

　　采用现金股利时有两个基本条件：一是企业要有足够的未指明用途的留存收益(未分配利润);二是企业要有足够的现金。

　　2.股票股利。以增发的股票作为股利的支付方式。

　　优点：可以免付现金，保留下来的现金可用于追加投资，扩大企业经营;股票变现能力强，易流通，股东乐于接受，也是股东获得原始股的好机会;股票股利是一种比较特殊的股利，它不会引起公司资产的流出或负债的增加，只涉及股东权益内部结构的调整。

　　缺点：发放股票股利会因普通股股数的增加而引起每股利润的下降，每股市价有可能因此而下跌。

　　【例题·单选题】公司发行股票股利可能带来的结果是(　)。

　　A.引起公司资产减少

　　B.引起公司负债减少

　　C.引起股东权益内部结构变化

　　D.引起股东权益与负债同时变化

　　[答疑编号911130308：针对该题提问]

　　【答案】C

　　二、股利分配政策

　　(一)剩余股利政策

　　剩余股利政策是指企业较多地考虑将净利润用于增加投资者权益(即增加资本或公积金)，只有当增加的资本额达到预期的目标资本结构(最佳资本结构)后，才将剩余的利润向投资者分配。

　　【例题】某公司2008年提取了公积金后的税后净利为800万元，2009年的投资计划所需资金为700万元，公司的目标资本结构为自有资本占60%，借入资本占40%。则按照目标资本结构和剩余股利政策的要求，该公司向投资者分红的数额为多少?

　　[答疑编号911130309：针对该题提问]

　　公司投资方案所需的自有资本数额为：

　　700×60%=420(万元)

　　按照剩余股利政策的要求，该公司向投资者分红数额为：

　　800-420=380(万元)

　　(二)固定股利政策

　　即公司在较长时期内都将分期支付固定的股利额，股利不随经营状况的变化而变动，除非公司预期未来收益将会有显著的、不可逆转的增长而提高股利发放额。采取这种政策，大多数属于收益比较稳定的或正处于成长期的公司。

　　这种政策有如下好处：

　　第一，固定的股利有利于树立良好的形象，有利于公司股票价格的稳定，从而增强投资者对公司的信心。

　　第二，稳定的股利有利于投资者安排收入与支出，特别是对那些对股利有着很强依赖性的股东更是如此。

　　这种策略的主要缺点在于股利支付与公司盈利能力相脱节，当盈利较低时仍要支付较高的股利，容易引起公司资金短缺，导致财务状况恶化。

　　(三)固定股利支付率政策

　　即每年按固定的股利支付率从净利润中支付股利。由于公司的盈利能力在年度间是经常变动的，因此每年的股利也应随着公司收益的变动而变动，保持股利与利润间的一定比例关系，体现风险投资与风险收益的对等。这种策略的不足之处在于，由于股利波动容易使外界产生公司经营不稳定的印象，不利于股票价格的稳定与上涨。

　　(四)正常股利加额外股利政策

　　企业每年按固定的数额向股东支付正常股利，当企业年景好、盈利有较大幅度增加时，再根据实际需要，向股东发放一些额外股利。

　　优点：具有较大的灵活性，可给企业较大的弹性。由于平常股利发放水平较低，故在企业净利润很少或需要将相当多的净利润留存下来用于再投资时，企业仍旧可以维持既定的股利发放水平，避免股价下跌的风险;而企业一旦有充裕的现金，就可以通过发放额外股利的方式，将其转移到股东的手中，也有利于股价的提高。因此，在企业的净利润与现金流量不够稳定时，采用这种股利政策对企业和股东都是有利的。

　　【例题1·单选题】在企业的净利润与现金流量不够稳定时，采用(　)对企业和股东都是有利的。

　　A.剩余股利政策

　　B.固定股利政策

　　C.固定股利支付率政策

　　D.正常股利加额外股利政策

　　[答疑编号911130310：针对该题提问]

　　【答案】D

　　【例题2·单选题】(2006年)在企业股利分配政策中，能够充分利用筹资成本最低的资金来源，保持理想的资本结构，使企业综合资本成本最低的政策是(　)。

　　A.剩余股利政策

　　B.固定股利政策

　　C.固定股利支付率政策

　　D.正常股利加额外股利政策

　　[答疑编号911130311：针对该题提问]

　　【答案】A