第三节　财务报表分析的主要指标

　　从比率分析的角度，重点介绍企业的偿债能力分析、营运能力分析和盈利能力分析三个方面的基本指标。

　　(一)偿债能力分析(掌握)

　　企业偿债能力包括短期偿债能力和长期偿债能力两个方面。短期偿债能力是指企业以流动资产偿还流动负债的能力，反映企业偿付日常到期债务的能力;长期偿债能力是指企业有无足够的能力偿还长期负债的本金和利息。反映企业偿债能力的财务比率指标主要有：流动比率、速动比率、现金比率、资产负债率、产权比率、已获利息倍数。

　　1.流动比率

　　流动比率是指企业流动资产与流动负债的比率，反映企业可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力。计算公式为：

　　流动比率=流动资产/流动负债

　　流动比率是衡量短期债务清偿能力最常用的比率，是衡量企业短期风险的指标。流动比率越高，说明资产的流动性越大，短期偿债能力越强。

　　一般认为流动比率应维持在2：1左右。

　　【例题1·单选题】(2006年)在企业财务报表分析的基本指标中，流动比率反映的是( )。

　　A.企业可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力

　　B.企业用经营所得支付债务利息的能力

　　C.企业立即偿还到期债务的能力

　　D.企业利用债权人的资金进行经营活动的能力

　　[答案]A

　　【例题2·单选题】流动比率等于流动资产除以流动负债，其公认的标准应是( )。

　　A.3：1

　　B.2：1

　　C.1：1

　　D.1：2

　　[答案]B

　　【例题3·单选题】流动资产与流动负债增加相等的金额可使流动比率( )。

　　A.提高

　　B.下降

　　C.保持不变

　　D.结果不一定

　　[答案]D

　　【例题4·单选题】某公司“坏账准备”账户有贷方余额2000元，此时注销一笔无法收回的应收账款300元。假设注销前的流动比率为X，注销这笔账款后的流动比率为Y，X与Y之间的数量关系为( )。

　　A.X>Y

　　B.X=Y

　　C.X

　　D.不能确定

　　[答案]B

　　2.速动比率

　　速动比率又称酸性实验比率，是指速动资产同流动负债的比率，它反映企业短期内可变现资产偿还短期内到期债务的能力。速动比率是对流动比率的补充。计算公式如下：

　　速动比率=速动资产/流动负债=(流动资产-存货)/流动负债

　　速动资产是企业在短期内可变现的资产，等于流动资产减去存货后的金额，包括货币资金、短期投资和应收账款等。

　　一般认为速动比率应维持在1：1左右较为理想。

　　在对速动比率进行分析时，要注重对应收账款变现能力的分析。

　　【例题1·单选题】(2005年)下列各项中，影响企业流动比率却不影响其速动比率的因素是( )。

　　A.企业的存货增加

　　B.从银行提取现金

　　C.偿还应付账款

　　D.应收账款计提坏账准备

　　[答案]A

　　【例题2·单选题】(2006年)在反映企业偿债能力的财务指标中，速动比率维持在( )较为理想。

　　A.1：2

　　B.1：1

　　C.2：1

　　D.4：1

　　[答案]B

　　【例题3·单选题】(2008年)在计算速动比率时，要从流动资产中扣除存货部分，再除以流动负债，这是因为( )。

　　A.存货的价值较大

　　B.存货的质量不稳定

　　C.存货的变现能力较差

　　D.存货的未来销路不定

　　[答案]C

　　3.现金比率

　　现金比率是指企业现金与流动负债的比率，反映企业的即刻变现能力。现金是指现金及现金等价物。该比率可显示企业立即偿还到期债务的能力。

　　其计算公式为：现金比率=现金/流动负债

　　4.资产负债率

　　也称负债比率或举债经营比率，是指负债总额对全部资产总额之比，用来衡量企业利用债权人的资金进行经营活动的能力，反映债权人发放贷款的安全程度。该比率是衡量企业长期偿债能力的指标之一。

　　资产负债率=负债总额/资产总额×l00%

　　一般来讲，企业的资产总额应大于负债总额，资产负债率应小于100%。如果企业的资产负债率较低(50%以下)，说明企业有较好的偿债能力和负债经营能力。

　　在企业资产净利润率高于负债资本成本率的条件下，企业负债经营会因代价较小使所有者的收益增加。

　　如果企业的资产负债率等于甚至大于100%，说明企业资不抵债，债权人为维护自己的利益可向人民法院申请企业破产。

　　5.产权比率

　　产权比率也称负债对所有者权益的比率，是指企业负债总额与所有者权益总额的比率，该比率是衡量企业长期偿债能力的指标之一。

　　产权比率=负债总额/所有者权益总额×100%

　　这一指标越低，表明企业的长期偿债能力越强，债权人权益的保障程度越高，承担的风险越小。

　　6.已获利息倍数

　　又叫利息保障倍数，是指企业息税前利润与利息费用的比率，反映企业用经营所得支付债务利息的能力，用来衡量盈利能力对债务偿付的保障程度。

　　已获利息倍数=息税前利润/利息费用=(利润总额+利息费用)/利息费用

　　一般来说，已获利息倍数至少应等于l。这项指标越大，说明支付债务利息的能力越强。

　　【例题·单选题】以下各项中，能提高企业已获利息倍数的是( )。

　　A.用抵押借款购买厂房

　　B.宣布并支付现金股利

　　C.所得税率降低

　　D.成本下降增加利润

　　[答案]D

　　【例题1·多选题】反映企业短期偿债能力的比率中，包括( )。

　　A.流动比率

　　B.速动比率

　　C.资产负债率

　　D.产权比率

　　E.现金比率

　　[答案]ABE

　　【例题2·案例题】教材289页第8题

　　某公司是一个有较多未分配利润的工业企业。下面是上年度发生的几笔经济业务，在这些业务发生前后速动资产都超过了流动负债。请回答以下各题：

　　(1)长期债券投资提前变卖为现金，将会( )。

　　A.对流动比率的影响大于对速动比率的影响

　　B.对速动比率的影响大于对流动比率的影响

　　C.影响速动比率但不影响流动比率

　　D.影响流动比率但不影响速动比率

　　[答案]B

　　(2)将积压的一部分存货核销作为损失，将会( )。

　　A.降低速动比率

　　B.增加营运资本

　　C.降低流动比率

　　D.降低流动比率，也降低速动比率

　　[答案]C

　　(3)收回当期应收账款若干将会( )。

　　A.增加流动比率

　　B.降低流动比率

　　C.不改变流动比率

　　D.降低速动比率

　　[答案]C

　　(4)赊销原材料若干将会( )。

　　A.增大流动比率

　　B.降低流动比率

　　C.降低营运资本(流动资产-流动负债)

　　D.增大营运资本

　　[答案]B

　　(5)偿还应付账款若干将会( )。

　　A.增大流动比率，不影响速动比率

　　B.增大速动比率，不影响流动比率

　　C.增大流动比率，也增大速动比率

　　D.降低速动比率，也降低流动比率

　　[答案]C

　　二)营运能力分析(掌握)

　　营运能力是衡量企业整体经营能力高低的一个重要方面。反映企业营运能力的指标包括：应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、总资产周转率。

　　1.应收账款周转率

　　应收账款周转率是反映应收账款周转速度的比率，有两种表示方法：

　　(1)应收账款周转次数

　　反映年度内应收账款平均变现的次数。

　　应收账款周转次数=主营业务收入净额/应收账款平均余额

　　主营业务收入净额=主营业务收入-销售退回、折让和折扣

　　应收账款平均余额=[期初应收账款+期末应收账款]/2

　　(2)应收账款周转天数

　　反映年度内应收账款平均变现一次所需要的天数(即应收账款账龄)。

　　应收账款周转天数=360/应收账款周转次数

　　=应收账款平均余额×360/主营业务收入净额

　　应收账款平均余额中不扣除坏账准备。

　　应收账款周转次数多，周转天数少，表明应收账款周转快，企业信用销售严格。反之，表明应收账款周转慢，企业信用销售放宽。

　　2.存货周转率

　　存货周转率是反映存货周转速度的比率，有两种表示方法：

　　(1)存货周转次数

　　反映年度内存货平均周转的次数。

　　存货周转次数=销货成本/平均存货

　　平均存货=[期初存货+期末存货]/2

　　(2)存货周转天数

　　反映年度内存货平均周转一次所需要的天数。

　　存货周转天数=360/存货周转次数=平均存货×360/销货成本

　　存货周转次数多、周转天数少，说明存货周转快，企业实现的利润会相应增加。否则，存货周转缓慢，往往会造成企业利润下降。

　　3.流动资产周转率

　　流动资产周转率是主营业务收入净额与全部流动资产的平均余额的比率，反映企业流动资产的利用效率。

　　流动资产周转率=主营业务收入净额/流动资产平均余额

　　4.总资产周转率

　　总资产周转率是企业主营业务收入净额与全部资产的平均余额的比率，反映企业全部资产的使用效率。

　　总资产周转率=主营业务收入净额/总资产平均余额

　　其中：总资产平均余额=(期初总资产+期末总资产)/2

　　【例题1·单选题】(2005年、2008年)以下指标中，反映企业全部资产的使用效率的是( )。

　　A.流动比率

　　B.资产总额

　　C.总资产周转率

　　D.利润总额

　　[答案]C

　　【例题2·案例题】教材289页第9题

　　某公司年初存货为15000元，年初应收账款为11500元;年末存货为15300元，年末应收账款12500元，年末流动比率为3：1，速动比率为1.3：1，存货周转率为4次，流动资产合计为27000元。则：

　　(1)该公司本年销售成本为( )元。

　　A.9000

　　B.60600

　　C.15300

　　D.66000

　　[答案]B

　　[解析]全年平均存货=(15000+15300)/2=15150元。存货周转率为4次，则本年销售成本为15150×4=60600元。

　　(2)若公司本年销售净收入为96000元，除应收账款外，其他速动资产忽略不计，则该公司应收账款周转次数是( )。

　　A.8

　　B.7.68

　　C.8.35

　　D.6.4

　　[答案]A

　　[解析]全年平均应收账款=(12500+11500)/2=12000元，应收账款周转次数=96000/12000=8次。

　　(三)盈利能力分析(掌握)

　　盈利能力分析就是要分析企业当期或未来盈利能力的大小。分析盈利能力的指标有：营业利润率、主营业务净利润率、资本收益率、净资产收益率、资产净利润率、普通股每股收益、市盈率、资本保值增值率。

　　1.营业利润率(新增)

　　营业利润率是企业营业利润与业务收入(销售收入)的比率。

　　营业利润率=营业利润/业务收入×100%

　　注意：业务收入中不包括企业发生的和正常经营没有直接关系的其他利润。营业利润率越大，说明企业的经营活动的盈利能力越强，营业利润率增长越快，说明企业经营活动盈利能力增强。

　　2.主营业务净利润率

　　主营业务净利润率是企业净利润与主营业务收入净额的比率，计算公式为：

　　主营业务净利润率=净利润/主营业务收入净额×100%

　　净利润=利润总额-所得税额

　　主营业务净利润率越高说明企业从主营业务收入中获取利润的能力越强。

　　3.资本收益率

　　资本收益率是企业净利润与实收资本(或股本)的比率。

　　资本收益率=净利润/实收资本(或股本)×100%

　　会计期间实收资本有变动时，公式中的实收资本应采用平均数。

　　资本收益率越高，说明企业资本的盈利能力越强，对股份有限公司来说意味着股票升值。

　　4.净资产收益率

　　净资产收益率是反映所有者对企业投资部分的盈利能力，也叫所有者权益报酬率或净资产利润率。其计算公式如下：

　　净资产收益率=净利润/所有者权益平均余额×l00%

　　净资产收益率越高，说明企业所有者权益的盈利能力越强。

　　5.资产净利润率

　　也叫资产收益率，资产净利润率是企业净利润与资产平均总额的比率。

　　资产净利润率=净利润/资产平均总额×100%

　　资产平均总额=[期初资产总额+期末资产总额]/2

　　资产净利润率越高，说明企业全部资产的盈利能力越强。该指标与净利润成正比，与资产平均总额成反比。

　　6.普通股每股收益

　　普通股每股收益是指股份有限公司实现的净利润总额减去优先股股利后与已发行在外的普通股股数的比率，计算公式为：

　　普通股每股收益=(净利润-优先股股利)/发行在外的普通股股数

　　该指标能反映普通股每股的盈利能力，便于对每股价值的计算。

　　7.市盈率

　　市盈率是普通股每股市价与每股收益的比率，计算公式为：

　　市盈率=普通股每股市场价格/普通股每股收益

　　市盈率高，表明投资者对公司的未来充满信心，愿意为每一元盈余多付买价。通常认为，市盈率在5～20之间是正常的。

　　8.资本保值增值率

　　资本保值增值率是指企业本年末所有者权益同年初所有者权益的比率，是评价企业经济效益状况的辅助指标。

　　资本保值增值率=期末所有者权益/期初所有者权益×l00%

　　这一指标是根据资本保全原则设计的，反映企业资本的保全和增值情况。

　　【例题1·多选题】相关财务比率是同一时期财务报表及有关资料中两项相关数值的比率，这类比率包括( )。

　　A.偿债能力比率

　　B.营运能力比率

　　C.盈利能力比率

　　D.结构比率

　　E.增长比率

　　[答案]ABC

　　【例题2·多选题】(2004年、2007年)下列各项中，属于反映企业偿债能力的指标有( )。

　　A.净资产总额

　　B.资产负债率

　　C.流动比率

　　D.总资产周转率

　　E.利润总额

　　[答案]BC

　　【例题3·单选题】(2007年)下列指标中，属于反映偿债能力的是( )。

　　A.普通股每股收益

　　B.市盈率

　　C.资产负债率

　　D.总资产周转率

　　[答案]C

　　【例题4·多选题】下列各项指标中，反映企业营运能力的是( )。

　　A.存货周转天数

　　B.应收账款周转次数

　　C.已获利息倍数

　　D.市盈率

　　E.现金比率

　　[答案]AB

　　【例题5·多选题】反映盈利能力的比率有( )。

　　A.资本收益率

　　B.应收账款周转次数

　　C.已获利息倍数

　　D.市盈率

　　E.资产负债率

　　[答案]AD

　　【例题6·单选题】(2005年)资本保值增值率是反映企业( )的指标

　　A.偿债能力

　　B.盈利能力

　　C.资产变现能力

　　D.营动能力

　　[答案]B

　　【例题7·单选题】(2004年)资产净利润率是反映企业( )能力的指标。

　　A.偿债

　　B.盈利

　　C.发展

　　D.营运

　　[答案]B