【经典题1】
某特种钢股份有限公司为A版上市公司，20×7年为调整产品结构，公司拟分两阶段投资建设某特种钢生产域，以填补国内空白。该项目第一期计划投资额为20亿元，第二期计划投资额为18亿元，公司制定了发行分离交易可转换公司债券的融资计划。
经有关部门批准，公司于20×7年2月1日按面值发行了2000万张、每张面值100元的分离交易可转换公司债券，合计20亿元，债券期限为5年，票面年利率为1%。(如果单独接面值发行一般公司债券，票面年利率需要设定为6%)，按年计息。同时，每张债券的认购人获得公司派发的15份认股权证，权证总量为30000万份，该认股权证为欧式认股权证;行权比例为2：1(即2份认股权证可认购1版A股股票)，行权价格为2元/股。认股权证存续期为24个月(即20×7年2月1日至20×9年2月1日)，行权期为认股权证存续期最后5个交易日(行权期间权证停止变易)。假定债券和认股权证发行当日即上市。
公司20×7年末A股总数为20亿股(当年未增资扩股)，当年实现净利润9亿元。
假定公司20×8年上半年实现基本每股收益0.30元，上半年公司股价一直维持在每股10元左右。预计认股权证行权期截止前夕，每份认股权证价格将为1.5元(公司市盈率维持在20倍的水平)。
【经典题2】
光华公司20×2年12月31日的简要资产负债及相关信息如表5-1所示假定光华公司20×2年销售额10000万元，销售净利率为10%，利润留存率40%。20×3年销售额预计增长20%，公司有足够的生产能力，无须追加固定资产投资。
【经典题3】
某企业取得5年期长期借款200万元，年利率10%，每年付意一次，到期一次还本，借款费用率0.2%，全业所得税税率20%，该项借款的资本成本率为?
参考答案：
【解析1】
根据上述资料，计算分析如下：
第一，发行分离交易的可转换公司债券后，20×7年可节约的利息支出为：20×(6%-1%)×1÷12=0.92(亿元)。
第二，20×7年公司基本每股收益为：9÷20=0.45(元/股)。
第三，为实现第二次融资，必须促使权证持有人行权，为此股价应当达到的水平为12元。
20×8年基本每股收益应达到的水平：12÷20=0.60(元)。
第四，公司发行分离交易可转换公司债券的主要目标是分两阶段融通项目第一期、第二期所需资金，特别是努力促使认版权证持有人行权，以实现发行分离交易可转换公司债券的第二次投资;主要风险是第二次融资时，股价低于行权价格，投资者放弃行权，导致第二次融资失败。
第五，公司为了实现第二次融资目标，应当采取的具体财务策略主要有：
(1)最大限度发挥生产项目的效益，改善经营业绩。
(2)改善与投资者的关系及社会公众形象，提升公司股价的市场表现。
【解析2】
首先，确定有关项目及其与销售额的关系百分比。在表5-1中，N表示不变动，是指该项目不随销售的变化而变化。
其次，确定需要增加的资金量。从表5-1可以看出，销售收入每增加100元，必须增加50元的资金占用，但同时自动增加15元的资金来源，两者差额的35%产生了资金需求。因此，每增加100元的销售收入，公司必须取得35元的资金来源，销售额从10 000万元增加到12000万元，增加了2000万元，按照35%的比率可预测将增加700万元的资金需求。
最后，确定外部融资需求的数量。20×3年的净利润为1200万元(12000×10%)，利润留存率40%，则将有480万元利润被留存下来，还有220万元的资金必须从外部筹集。
根据光华公司的资料，可求得对外融资的需求量为：
外部融资需求量=50%×2000-15%×2000-10%×40%×12000=220(万元)
【解析3】
考虑时间价值，该项长期借款的资本成本计算如下(M为名义借款额)：
即：200×(1-0.2%)=200×10%?(1-20%)×(P/A，Kb，5)+200×(P/F，Kb，5)按插值法计算，得;Kb=8.05%
中级会计实务