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　　股权投资母基金概述

　　股权投资母基金(基金中的基金)是以股权投资基金为主要投资对象的基金。

　　目前，股权投资母基金已经成为股权投资基金最主要的投资者之一。

　　股权投资母基金的业务

　　股权投资母基金的业务主要包括一级投资、二级投资和直接投资。

　　(一)一级投资

　　一级投资，是指母基金在股权投资基金募集时对基金进行投资，成为基金投资者。

　　母基金发展初期，主要从事一级投资业务，一级投资是母基金的本源业务。

　　在一级投资业务中，母基金在选择股权投资基金时，重点考察以下方面：投资理念、市场、管理团队、之前基金业绩、投资流程、基金条款、主观分析。

　　(二)二级投资

　　二级投资，是指母基金在股权投资基金募集设立完成后，对存续基金或其投资组合公司进行投资。

　　根据投资标的不同，可以分为两种类型：一是购买存续基金份额及后续出资额;二是购买基金持有的投资组合公司的股权。

　　近年来，母基金二级投资业务的比例不断增加，主要基于以下原因：

　　第一，价格折扣。二级投资一般都有价格折扣，这使二级投资业务往往能够获得比一级投资业务更高的收益。

　　第二，加速投资回收。在二级投资业务中，母基金投资的是存续期的股权投资基金，缩短了投资等待期，从而能够更快地回收投资。

　　例如，假设一只股权投资基金达到盈亏平衡点需要7年，实现收益需要8～12年，那么母基金购买存续5年的基金可以将盈亏平衡点缩短至2年，将实现收益的时间缩短至3-7年。

　　第三，投资于已知的资产组合。

　　(三)直接投资

　　直接投资、是指母基金直接对非公开发行和交易的企业股权进行投资。

　　在实际操作中，母基金通常和其所投资的股权投资基金联合投资，母基金往往扮演跟投角色，由股权投资基金来管理这项投资。

　　在直接投资业务中，母基金能够在股权投资基金的投资项目中，挑选最具吸引力、与其现有投资组合最匹配的项目。

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