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　　2018年11月基金从业《证券投资基金基础知识》考点突破第十三章.投资交易管理，共三节。

　　重点突破一：做市商和经纪人的区别

　　做市商与经纪人的区别如下：

　　(1)两者的市场角色不同。做市商在报价驱动市场中处于关键性地位，他们在市场中与投资者进行买卖双向交易;经纪人则是在交易中执行投资者的指令，并没有参与到交易中。

　　(2)两者的利润来源不同。做市商的利润主要来自于证券买卖差价，经纪人的利润则主要来自于给投资者提供经纪业务的佣金。

　　(3)两者对市场流动性的贡献不同。在报价驱动市场中，做市商是市场流动性的主要提供者和维持者，而在指令驱动市场中，市场流动性是由投资者的买卖指令提供的，经纪人只是执行这些指令。

　　重点突破二：最佳执行和交易成本

　　最佳执行的实施框架包含了过程、披露和记录三个方面。

　　按照收费主体划分，显性成本包含经纪商佣金、税费、交易所规费/结算所规费。

　　隐性成本(又被称为间接成本或价内成本)包含买卖价差、机会成本、冲击成本、对冲费用。

　　重点突破三：投资交易流程

　　基金公司投资交易的流程包括形成投资策略、构建投资组合、执行交易指令、绩效评估与组合调整、风险控制等。

　　交易指令在基金公司内部执行情况为：

　　(1)在自主权限内，基金经理通过交易系统向交易室下达交易指令。

　　(2)交易系统或相关负责人员审核投资指令(价格、数量)的合法合规性，违规指令将被拦截，反馈给基金经理。其他指令被分发给交易员。

　　(3)交易员接收到指令后有权根据自身对市场的判断选择合适时机完成交易。

　　试题：

　　1，在做市商市场中，证券交易的买价由___________给出，证券交易的卖价由___________给出。()

　　A.做市商;做市商

　　B.做市商;投资者

　　C.投资者;投资者

　　D.投资者;做市商

　　答案：A

　　解析：报价驱动中，最为重要的角色就是做市商，因此报价驱动市场也被称为做市商制度。做市商通常由具备一定实力和信誉的证券投资法人承担，本身拥有大量可交易证券，买卖双方均直接与做市商交易，买卖价格则由做市商报出。

　　2.如果投资者希望以即时的市场价格进行证券交易，就会下达()。

　　A.市价指令

　　B.随价指令

　　C.限价指令

　　D.止损指令

　　答案：A

　　解析：如果投资者希望以即时的市场价格进行证券交易，就会下达市价指令。

　　CFA提出了最佳执行的实施框架。框架内容不包括()。

　　A.过程

　　B.披露

　　C.管理

　　D.记录

　　答案：C

　　解析：CFA提出了最佳执行的实施框架，该框架包含了三个方面：过程、披露和记录。

　　4.属于投资交易过程中的隐性成本的是()。

　　A.佣金

　　B.对冲费用

　　C.印花税

　　D.过户费

　　答案：B

　　解析：隐性成本又被称为间接成本或价内成本，包含买卖价差、冲击成本、机会成本、对冲费用等。

　　5.关于交易指令在基金公司内部的执行，下列表述错误的是()。

　　A.交易员在执行交易的过程中必须严格按照公平公正的原则执行

　　B.交易系统或相关负责人员审核投资指令的合法合规性，违规指令将被拦截并反馈给基金经理

　　C.交易员接收到任何交易指令后均必须立即完成，无权进行交易择时

　　D.在自主权限内，基金经理通过交易系统向交易室下达交易指令

　　答案：C

　　解析：交易指令在基金公司内部执行情况如下：①在自主权限内，基金经理通过交易系统向交易室下达交易指令;②交易系统或相关负责人员审核投资指令(价格、数量)的合法合规性，违规指令将被拦截，反馈给基金经理，其他指令被分发给交易员;③交易员接收到指令后有权根据自身对市场的判断选择合适时机完成交易。

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