点击查看：2014注册会计师《财务成本管理》选择题及答案汇总

　　一、单项选择题

　　1.公司今年的每股收益为1元，分配股利0.3元/股。该公司利润和股利的增长率都是6%，公司股票与市场组合的相关系数为0.8，公司股票的标准差为11%，市场组合的标准差为8%，政府债券利率为3%，股票市场的风险附加率为5%。则该公司的内在市盈率为(　)。

　　A、9.76

　　B、12

　　C、6.67

　　D、8.46

　　【正确答案】B

　　【答案解析】股利支付率=0.3/1×100%=30%，增长率为6%，股票的贝塔系数=0.8×11%/8%=1.1，股权资本成本=3%+1.1×5%=8.5%，内在市盈率=30%/(8.5%-6%)=12。

　　2.某公司上年的每股收益为2元，将净利润的30%作为股利支付，预计净利润和股利长期保持6%的增长率，该公司的β值为0.8.若同期无风险报酬率为5%，平均市场收益率为10%，采用市价/净利比率模型计算的公司股票价值为(　)。

　　A、20.0元

　　B、20.7元

　　C、21.2元

　　D、22.7元

　　【正确答案】C

　　【答案解析】股权成本=5%+0.8×(10%-5%)=9%，本期市盈率=股利支付率×(1+增长率)/(股权成本-增长率)=30%×(1+6%)/(9%-6%)=10.6，公司股票价值=本期市盈率×本期每股收益=10.6×2=21.2(元)。或：预期市盈率=股利支付率/(股权成本-增长率)=30%/(9%-6%)=10，下期每股收益=2×(1+6%)=2.12(元)，公司股票价值=预期市盈率×下期每股收益=10×2.12=21.2(元)。

　　3.某项目的现金流出现值合计为100万元，获利指数为1.5，则净现值为(　)万元。

　　A、50

　　B、100

　　C、150

　　D、200

　　【正确答案】A

　　【答案解析】现金流入现值=100×1.5=150(万元)，净现值=150-100=50(万元)。

　　4.假设某个部门的平均经营资产额为10万元，部门税前经营利润为2万元，边际贡献为3万元，部门可控边际贡献为2.6万元，则部门投资报酬率为(　)。

　　A、20%

　　B、30%

　　C、26%

　　D、12%

　　【正确答案】A

　　【答案解析】部门投资报酬率=部门税前经营利润/部门平均经营资产×100%=2/10×100%=20%。

　　5.某公司下设A、B两个投资中心。A投资中心的部门平均经营资产为1000万元，投资报酬率为20%，要求的税前报酬率为12%;B投资中心的投资报酬率为16%，剩余收益为100万元，要求的税前报酬率为12%。那么A中心的剩余收益、B中心的部门平均经营资产分别为(　)万元。

　　A、100，2500

　　B、100，2000

　　C、80，2500

　　D、80，2000

　　【正确答案】C

　　【答案解析】A投资中心的剩余收益=1000×(20%-12%)=80(万元)，B投资中心部门平均经营资产=100/(16%-12%)=2500(万元)。

　　6.某投资中心的平均经营资产额为100000元，最低投资报酬率为20%，剩余收益为20000元，则该中心的投资报酬率为(　)。

　　A、10%

　　B、20%

　　C、30%

　　D、40%

　　【正确答案】D

　　【答案解析】20000=部门税前经营利润-100000×20%，部门税前经营利润=40000(元)，投资报酬率=40000/100000×100%=40%。

　　7.下面既属于资本结构优化方法又考虑了风险因素的是(　)。

　　A、公司价值分析法

　　B、边际资本成本法

　　C、每股收益分析法

　　D、平均资本成本法

　　【正确答案】A

　　【答案解析】本题考核资本结构优化方法。资本结构优化的方法有每股收益分析法、平均资本成本比较法和公司价值分析法。前两种方法都是从账面价值的角度进行资本结构优化分析，没有考虑市场反应，也没有考虑风险因素。公司价值分析法，是在考虑市场风险基础上，以公司市场价值为标准，进行资本结构优化。所以既属于资本结构优化方法又考虑了风险因素的是公司价值分析法。

　　8.某企业预计的资本结构中，产权比率为3/5，债务税前资本成本为12%。目前市场上的无风险报酬率为5%，市场上所有股票的平均收益率为10%，公司股票的β系数为1.2，所得税税率为25%，则加权平均资本成本为(　)。

　　A、10.25%

　　B、9%

　　C、11%

　　D、10%

　　【正确答案】A

　　【答案解析】产权比率=负债/所有者权益=3/5，所以，负债占全部资产的比重为：3/(3+5)=3/8，所有者权益占全部资产的比重为5/(3+5)=5/8，债务税后资本成本=12%×(1-25%)=9%，权益资本成本=5%+1.2×(10%-5%)=11%，加权平均资本成本=(3/8)×9%+(5/8)×11%=10.25%。

　　9.欧式看涨期权允许持有者(　)。

　　A、在到期日或到期日前卖出标的资产

　　B、在到期日或到期日前购买标的资产

　　C、在到期日卖出标的资产

　　D、在到期日购买标的资产

　　【正确答案】D

　　【答案解析】欧式期权是指只能在到期日执行的期权。看涨期权是购买标的资产的权利。因此，欧式看涨期权允许持有者在到期日购买标的资产。

　　10.某公司经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2，该公司目前每股收益为1元，若使营业收入增加10%，则下列说法不正确的是(　)。

　　A、息税前利润增长15%

　　B、每股收益增长30%

　　C、息税前利润增长6.67%

　　D、每股收益增长到1.3元

　　【正确答案】C

　　【答案解析】经营杠杆系数=息税前利润增长率/营业收入增长率，由此可知，选项A的说法正确，选项C的说法不正确;总杠杆系数=财务杠杆系数×经营杠杆系数=每股收益增长率/营业收入增长率=3，由此可知，每股收益增长率=3×10%=30%，选项B、D的说法正确。

　　11.某公司2012年没有增发和回购股票，资本结构和资产周转率保持不变，则关于该公司下列说法正确的是(　)。

　　A、2012年实际增长率=2012年可持续增长率

　　B、2012年实际增长率=2011年可持续增长率

　　C、2012年可持续增长率=2011年可持续增长率

　　D、2012年实际增长率=2011年实际增长率

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 满足“没有增发和回购股票，资本结构和资产周转率保持不变”的条件下，2012年实际增长率=2012年可持续增长率，选项A是答案。由于利润留存率和销售净利率不一定不变，因此不一定满足可持续增长的全部条件，选项B、C不是答案;由于2011年实际增长率无法判断，故选项D不是答案。

　　选项A推导如下：

　　在不增发新股和回购股票的情况下，本年的可持续增长率=本年股东权益增长率。

　　根据资产周转率不变可知，本年实际增长率=本年资产增长率;根据资产负债率不变可知，本年资产增长率=本年股东权益增长率，所以本年实际增长率=本年股东权益增长率=本年的可持续增长率。

　　12.以下说法中，不正确的是(　)。

　　A、流动资产/收入比率可以反映流动资金投资政策的变化

　　B、在不影响公司正常盈利的情况下，提高营运资本投资可以增加公司价值

　　C、宽松的流动资产投资政策，要求保持较高的流动资产/收入比率

　　D、不影响正常盈利情况下，节约流动资产投资可以增加公司价值

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 本题考核营运资本投资政策的知识点。在不影响公司正常盈利的情况下，降低净营运资本投资可以增加营业现金净流量，增加公司价值。所以选项B不正确。

　　13.半成品成本流转与实物流转相一致，又不需要成本还原的成本计算方法是(　)。

　　A、逐步分项结转分步法

　　B、平行结转分步法

　　C、逐步综合结转分步法

　　D、逐步结转分步法

　　【正确答案】A

　　【答案解析】本题主要考核产品成本计算的分步法的知识点。在分项结转分步法下，半成品成本流转与实物流转相一致，同时，又不需要成本还原。

　　14.下列关于弹性预算的说法中，不正确的是(　)。

　　A、弹性预算法又称动态预算法

　　B、编制根据是本、量、利之间的联动关系

　　C、按照一系列业务量水平编制

　　D、仅用于编制各种利润预算

　　【正确答案】D

　　【答案解析】本题考核的是弹性预算的知识点。在理论上，弹性预算法适用于编制全面预算中所有与业务量有关的预算，但实务中主要用于编制成本费用预算和利润预算，尤其是成本费用预算。所以选项D的说法不正确。

　　15.某公司2010年税前经营利润为2000万元，所得税率为25%，折旧与摊销100万元，经营流动资产增加500万元，经营流动负债增加150万元，经营长期资产增加800万元，经营长期债务增加200万元，利息40万元。该公司按照固定的负债率40%为投资筹集资本，则股权现金流量为(　)万元。

　　A、862

　　B、900

　　C、1090

　　D、940

　　【正确答案】B

　　【答案解析】净投资=经营营运资本增加+经营长期资产增加-经营长期债务增加=(经营流动资产增加-经营流动负债增加)+经营长期资产增加-经营长期债务增加=(500-150)+800-200=950(万元)。

　　根据“按照固定的负债率40%为投资筹集资本”可知：股权现金流量=税后利润-(1-负债率)×净投资=(税前经营利润-利息)×(1-所得税率)-(1-负债率)×净投资=(2000-40)×(1-25%)-(1-40%)×950=1470-570=900(万元)。

　　16.某股票刚刚发放的股利为0.8元/股，预期第一年的股利为0.9元/股，第二年的股利为1.0元/股，从第三年开始，股利增长率固定为5%，并且打算长期保持该股利政策。假定股票的资本成本为10%，已知：(P/F，10%，1)=0.9091，(P/F，10%，2)=0.8264，(P/F，10%，3)=0.7513，则该股票价值为(　)元。

　　A、17.42

　　B、19

　　C、22.64

　　D、27.2

　　【正确答案】B

　　【答案解析】该股票价值=0.9×(P/F，10%，1)+1.0×(P/F，10%，2)+1.05/(10%-5%)×(P/F，10%，2)=0.8182+0.8264+17.3544=19(元)。

　　17.关于价值评估的相对价值法，下列式子正确的是(　)。

　　A、内在市盈率=股利支付率×(1+增长率)/(股权成本-增长率)

　　B、内在市净率=基期权益净利率×股利支付率/(股权成本-增长率)

　　C、内在收入乘数=预计下期销售净利率×股利支付率/(股权成本-增长率)

　　D、内在市净率=预计下期权益净利率×股利支付率×(1+增长率)/(股权成本-增长率)

　　【正确答案】C

　　【答案解析】内在市盈率=股利支付率/(股权成本-增长率)，所以选项A错误;内在市净率=预计下期权益净利率×股利支付率/(股权成本-增长率)，所以选项BD都不正确。

　　二、多项选择题

　　1.在投资项目评价中，已知某项目的现值指数为1.5，则下列说法中正确的有(　)。

　　A、净现值大于或等于0

　　B、内含报酬率大于设定折现率

　　C、会计报酬率大于1

　　D、项目投产后各年现金净流量的现值合计大于原始投资现值合计

　　【正确答案】BD

　　【答案解析】根据动态指标之间的关系，现值指数大于1，则净现值大于0，内含报酬率大于设定折现率，因此选项B、D正确。

　　2.下列关于成本中心、利润中心和投资中心的说法中，不正确的有(　)。

　　A、在中间产品存在完全竞争市场时，市场价格减去对外销售费用是理想的转移价格

　　B、在使用剩余收益指标时，不同的部门的资本成本必须是统一的

　　C、标准成本中心不对生产能力的利用程度负责

　　D、如果采用全额成本法，成本中心需要对固定成本的全部差异承担责任

　　【正确答案】BD

　　【答案解析】在中间产品存在完全竞争市场时，市场价格减去对外销售费用是理想的转移价格，所以选项A的说法正确。在使用剩余收益指标时，可以对不同部门或者不同资产规定不同的资本成本，所以选项B的说法不正确。标准成本中心不对生产能力的利用程度负责，而只对既定产量的投入量承担责任，由此可知，选项C的说法正确。如果采用全额成本法，成本中心不对闲置能量差异负责，只对固定成本的其他差异承担责任，由此可知，选项D的说法不正确。

　　3.用投资报酬率来评价投资中心业绩具有的优点包括(　)。

　　A、比较客观

　　B、有助于提高整个企业的投资报酬率

　　C、可以与公司的整体利益保持一致

　　D、可用于不同部门之间，以及不同行业之间的比较

　　【正确答案】ABD

　　【答案解析】用投资报酬率用于评价投资中心业绩可能会伤害企业的整体利益。

　　4.剩余收益是评价投资中心业绩的指标之一。下列关于投资中心剩余收益指标的说法中，正确的有(　)。

　　A、剩余收益可以根据现有财务报表资料直接计算

　　B、剩余收益可以引导部门经理采取与企业总体利益一致的决策

　　C、计算剩余收益时，对不同部门可以使用不同的资本成本

　　D、剩余收益旨在使经理人员赚取超过资本成本的报酬，促进股东财富最大化

　　【正确答案】BC

　　【答案解析】部门剩余收益=部门税前经营利润-部门平均经营资产×要求的报酬率，税前经营利润、经营资产都是管理用财务报表的指标，不能根据现有财务报表资料直接计算，要求的报酬率也不能根据现有财务报表资料直接计算。由此可知，选项A的说法不正确。剩余收益的主要优点是可以使业绩评价与企业的目标协调一致，引导部门经理采纳高于企业资本成本的决策，所以，选项B的说法正确。采用剩余收益指标还有一个好处，就是允许使用不同的风险调整资本成本。所以，选项C的说法正确。剩余收益旨在设定部门投资的最低报酬率，防止部门利益伤害整体利益，而经济增加值旨在使经理人员赚取超过资本成本的报酬，促进股东财富最大化。因此，选项D的说法不正确。

　　5.新建项目的现金流量包括的具体概念有(　)。

　　A、现金流出量

　　B、现金流入量

　　C、现金净流量

　　D、货币资金

　　【正确答案】ABC

　　【答案解析】新建项目的现金流量包括现金流出量、现金流入量、现金净流量三个具体概念。

　　6.已知A公司销售当季收回货款的55%，下季度收回货款40%，下下季度收回5%，预算年度期初应收账款金额为28万元，其中包括上年第三季度销售的应收账款10万元，第四季度销售的应收账款18万元，则下列说法正确的有(　)。

　　A、上年第四季度销售额为40万元

　　B、上年第三季度销售额为200万元

　　C、上年第三季度销售的应收账款10万元在预计年度第一季度可以全部收回

　　D、第一季度收回的期初应收账款为28万元

　　【正确答案】ABC

　　【答案解析】本题考核的是销售预算的知识点。(1)本季度销售有1-55%=45%在本季度没有收回，全部计入下季度初的应收账款中。因此，上年第四季度销售额的45%为18万元，上年第四季度的销售额为18/45%=40(万元)，其中的40%在预算年度第一季度收回[即第一季度收回40×5%=2(万元)];(2)上年第三季度的销售额在上年第三季度收回货款的55%，在上年第四季度收回40%，到预算年度第一季度初时，还有5%未收回[数额为10万元，因此，上年第三季度的销售额为10/5%=200(万元)]，在预算年度第一季度可以全部收回。所以，预算年度第一季度收回的期初应收账款=16+10=26(万元)。

　　7.下列关于利润表预算编制的叙述中，正确的有(　)。

　　A、“销售收入”项目的数据，来自销售预算

　　B、“销售成本”项目的数据，来自产品成本预算

　　C、“利息”项目的数据，来自现金预算

　　D、“所得税费用”项目是根据“利润”和所得税税率计算出来的

　　【正确答案】ABC

　　【答案解析】本题考核的是利润表预算的知识点。在编制利润表预算时，“销售收入”项目的数据，来自销售预算：“销售成本”项目的数据，来自产品成本预算：“毛利”项目的数据是前两项的差额：“销售及管理费用”项目的数据，来自销售费用及管理费用预算，“利息”项目的数据，来自现金预算。另外，“所得税费用”项目是在利润规划时估计的，并已列入现金预算。它通常不是根据“利润”和所得税税率计算出来的，因为有诸多纳税调整事项的存在。

　　8.静态预算法的缺点包括(　)。

　　A、适应性差

　　B、可比性差

　　C、编制比较麻烦

　　D、透明性差

　　【正确答案】AB

　　【答案解析】本题考核的是固定预算的知识点。固定预算法又称静态预算法，其缺点包括：(1)适应性差;(2)可比性差。

　　9.下列有关营业预算与财务预算编制方法的表述中，正确的有(　)。

　　A、依据“以销定产”的原则，生产预算中各预算期间的预计生产量应等于该预算期间的预计销售量

　　B、现金预算中的“所得税费用”项目，应与利润表预算中的“所得税费用”保持一致

　　C、管理费用预算一般采用增量预算法来编制

　　D、制造费用预算应以生产预算为基础来编制

　　【正确答案】BC

　　【答案解析】本题考核的是营业预算和财务预算的知识点。预计生产量=预计销售量+预计期末产成品存货-预计期初产成品存货，选项A错误：“所得税费用”项目是在利润规划时估计的，并列入现金预算，选项B正确;管理费用多属于固定成本，一般是以过去的实际开支为基础，按预算期的可预见变化来调整，即采用增量预算法编制，选项C正确;变动制造费用预算应以生产预算为基础来编制，固定制造费用与本期产量无关，通常按每季度实际需要的支付额估计，然后求出全年数，选项D错误。

　　10.现金预算中，计算“现金余缺”时，现金支出包括(　)。

　　A、经营现金支出

　　B、归还借款本金及利息

　　C、购买设备支出

　　D、分配股利

　　【正确答案】ACD

　　【答案解析】本题考核的是现金预算的知识点。现金预算中，计算“现金余缺”时，现金支出除了涉及经营现金支出外，还包括资本性现金支出。但是注意，现金预算中的现金支出不包括归还借款本金及利息，“归还借款本金及利息”在计算“现金筹措与投放”时考虑。

　　11.关于股票或股票组合的β系数，下列说法中不正确的有(　)。

　　A、如果某股票的β系数=0.5，表明它的风险是市场组合风险的0.5倍

　　B、β系数可以为负数

　　C、投资组合的β系数一定会比组合中任一单个证券的β系数低

　　D、某一股票的β值的大小反映了这种股票收益的变动与整个股票市场收益变动之间的相关关系

　　【正确答案】 AC

　　【答案解析】 本题考核的知识点是股票的贝塔系数。选项A的正确说法应是：如果某股票的β系数=0.5，表明它的系统风险是市场组合系统风险的0.5倍。证券i的β系数=证券i与市场组合的协方差/市场组合的方差，由于“证券i与市场组合的协方差”可能为负数，所以，选项B的说法正确。由于投资组合的β系数等于单项资产的β系数的加权平均数，所以，选项C的说法不正确。

　　12.下列关于股票的收益率说法中，不正确的有(　)。

　　A、股票的总收益率可以分为股利收益率和股利增长率

　　B、D1/P0是资本利得收益率

　　C、g的数值可以根据公司的可持续增长率估计

　　D、股东预期报酬率就是与该股票风险相适应的必要报酬率

　　【正确答案】BD

　　【答案解析】股票的总收益率可以分为两个部分：第一部分是，叫做股利收益率，它是根据预期现金股利除以当前股价计算出来的。第二部分是增长率g，叫做股利增长率。由于股利的增长速度也就是股价的增长速度，因此g可以解释为股利增长率或资本利得收益率。所以选项B的说法错误;g的数值可以根据公司的可持续增长率估计。P0是股票市场形成的价格，只要能预计出下一期的股利，就可以估计出股东预期报酬率，在有效市场中它就是与该股票风险相适应的必要报酬率。选项D漏掉了前提条件，所以说法错误。

　　13.下列属于市净率驱动因素的是(　)。

　　A、销售净利率

　　B、增长潜力

　　C、风险

　　D、权益报酬率

　　【正确答案】BCD

　　【答案解析】驱动市净率的因素有权益净利率、股利支付率、增长率和风险。