第四章　投资管理

　　【考情分析】

　　本章主要介绍了投资管理中财务可行性要素的估算、财务可行性评价指标的测算、项目投资决策方法及应用等内容，涉及到的知识点较多，但从历年考试情况看，本章非常重要，可能出客观题，也可能出计算题或综合题，估计本章分数在15分左右。

最近三年本章考试题型、分值分布

　　【主要考点】

　　1.投资的分类与投资决策的影响因素

　　2.财务可行性要素的估算

　　3.投资项目净现金流量的测算与评价指标的计算

　　4.项目投资决策方法及其应用

　　第一节　投资管理的主要内容

　　一、投资的定义与种类

　　(一)投资的定义

　　从特定企业角度看，投资就是企业为获取收益而向一定对象投放资金的经济行为。

　　(二)投资的种类

　　【注】本章所讨论的投资，属于直接投资范畴的企业内部投资，即项目投资。

　　【例·单选题】将企业投资区分为固定资产投资、流动资产投资、期货与期权投资等类型所依据的分类标志是(　)。

　　A.投入行为的介入程度

　　B.投入的领域

　　C.投资的方向

　　D.投资的内容

　　『正确答案』D

　　『答案解析』根据投资的内容，投资可以分为固定资产投资、无形资产投资、其他资产投资、流动资产投资、房地产投资、有价证券投资、期货与期权投资、信托投资和保险投资等。

　　【例·判断题】直接投资是指通过购买被投资对象发行的金融工具而将资金间接转移交付给被投资对象使用的投资

　　『正确答案』×

　　『答案解析』间接投资是指通过购买被投资对象发行的金融工具而将资金间接转移交付给被投资对象使用的投资，如企业购买特定投资对象发行的股票、债券、基金等。

　　二、项目投资的定义、特点

　　【例·单选题】下列各项中，各类项目投资都会发生的现金流出是(　)。

　　A.建设投资　　　　　　B.固定资产投资

　　C.无形资产投资　　　　D.流动资金投资

　　『正确答案』B

　　『答案解析』项目投资的第一个特点：每个项目都至少涉及到一项固定资产投资

　　三、投资决策的影响因素

　　一般而言，项目投资决策主要考虑如下因素：

　　【注意】运营期一般应根据项目主要设备的经济使用寿命期确定。

　　【例4-1】某企业拟投资新建一个项目，在建设起点开始投资，历经两年后投产，试产期为1年，主要固定资产的预计使用寿命为10年。

　　据此，可以估算出该项目的如下指标：(1)建设期;(2)运营期;(3)达产期;(4)项目计算期。

　　『正确答案』

　　建设期=2年

　　运营期=10年

　　达产期=10-1=9(年)

　　项目计算期=2+10=12(年)

　　【例·多选题】关于项目投资，下列说法不正确的是(　)。

　　A.投资内容独特，投资数额大，投资风险小

　　B.项目计算期=建设期+达产期

　　C.达产期=运营期-试产期

　　D.达产期指的是投产日至达产日的期间

　　『正确答案』ABD

　　『答案解析』项目投资的风险大，因此，A不正确;项目计算期=建设期+运营期，其中：运营期=投产期+达产期，所以，B不正确，C正确;投产期指的是投产日至达产日的期间，达产期指的是达产日至项目终结点的期间，所以，D不正确。

　　(二)成本因素

　　成本因素包括投入和产出两个阶段的广义成本费用。

　　1.投入阶段的成本

　　【例4-2】B企业拟新建一条生产线项目，建设期2年，运营期20年。全部建设投资分别安排在建设起点、建设期第2年年初和建设期末分三次投入，投资额分别为100万元、300万元和68万元;全部流动资金投资安排在投产后第一年和第二年年末分两次投入，投资额分别为15万元和5万元。根据项目筹资方案的安排，建设期资本化利息22万元。

　　要求：计算下列指标(1)建设投资;(2)流动资金投资;(3)原始投资; (4)项目总投资。

　　『正确答案』

　　(1)建设投资合计=100+300+68=468(万元)

　　(2)流动资金投资合计=15+5=20(万元)

　　(3)原始投资=468+20=488(万元)

　　(4)项目总投资=488+22=510(万元)

　　【提示】有关投资指标的计算，是不考虑时间价值的。

　　【例·单选题】在财务管理中，将企业为使项目完全达到设计生产能力、开展正常经营而投入的全部现实资金称为(　)。

　　A.项目总投资　　　　B.现金流量

　　C.建设投资　　　　　D.原始投资

　　『正确答案』D

　　『答案解析』原始投资等于企业为使项目完全达到设计生产能力、开展正常经营而投入的全部现实资金，包括建设投资和流动资金投资两部分。

　　2. 产出阶段的成本

　　【提示】经营成本与具体的筹资方案无关，即经营成本中不包括财务费用。

　　四、投资项目的可行性研究

　　注意三点：

　　(1)广义的可行性研究包括机会研究、初步可行性研究和最终可行性研究三个阶段，具体又包括环境与市场分析、技术与生产分析和财务可行性评价等主要分析内容。

　　(2)建设项目的环境影响评价属于否决性指标，凡未开展或没通过环境影响评价的建设项目，不论其经济可行性和财务可行性如何，一律不得上马。

　　(3)财务可行性评价，是指在已完成相关环境与市场分析、技术与生产分析的前提下，围绕已具备技术可行性的建设项目而开展的，有关该项目在财务方面是否具有投资可行性的一种专门分析评价。