考点四：上市公司基本财务分析
☆考点精析
(一)每股收益(重点)
1. 基本每股收益
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分析指标 |
指标计算 |
经济含义 |
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每股收益 |
基本每股收益 = 当期发行在外普通股的加权平均数=期初发行在外普通股股数+当期新发行普通股股数×已发行时间÷报告期时间-当期回购普通股股数×已回购时间÷报告期时间 注：已发行时间、报告期时间和已回购时间，一般按天数计算，在不影响计算结果的前提下也可以按月份简化计算。 |
每股收益是综合反映企业获利能力的重要指标，可以用来判断和评价管理层的经营业绩。 每股收益这一财务指标在不同行业、不同规模的上市公司之间具有相当大的可比性，因而在各上市公司之间的业绩比较中被广泛地加以引用。此指标越大，盈利能力越好，股利分配来源越充足，资产增值能力越强。 |
【教材例8-3】某上市公司20×8年度归属于普通股股东的净利润为25000万元。20×7年末的股本为8000万股，20×8年2月8日，经公司20×7年度股东大会决议，以截止20×7年末公司总股本为基础，向全体股东每10股送红股10股，工商注册登记变更完成后公司总股本变为16000万股。20×8年11月29日发行新股6000万股。
在上例计算中，公司20×7年度分配10送10导致股本增加8000万股，由于送红股是将公司以前年度的未分配利润转为普通股，转化与否都一直作为资本使用，因此新增的这8000万股不需要按照实际增加的月份加权计算，可以直接计入分母;而公司发行新股6000万股，这部分股份由于在11月底增加，对全年的利润贡献只有1个月，因此应该按照1/12的权数进行加权计算。
2. 稀释每股收益
稀释每股收益是在考虑潜在普通股稀释性影响的基础上，对基本每股收益的分子、分母进行调整后再计算的每股收益。
稀释性潜在普通股主要包括可转换公司债券、认股权证和股份期权等。
(1)可转换公司债券。对于可转换公司债券，计算稀释每股收益时，分子的调整项目为可转换公司债券当期已确认为费用的利息等的税后影响额;分母的调整项目为假定可转换公司债券当期期初或发行日转换为普通股的股数加权平均数。
=0.73(元)
增量股每股收益=
=0.1125(元)
(二)每股股利
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分析指标 |
指标计算 |
经济含义 |
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每股股利 |
每股股利= |
上市公司每股股利发放多少，除了受上市公司获利能力大小影响以外，还取决于企业的股利发放政策。如果企业为了增强企业发展的后劲而增加企业的公积金，则当前的每股股利必然会减少；反之，则当前的每股股利会增加。 反映每股股利和每股收益之间关系的一个重要指标是股利支付率，即每股股利分配额与当期的每股收益之比。借助于该指标，投资者可以了解一家上市公司的股利发放政策。 |
(三)市盈率(重点)
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分析指标 |
指标计算 |
经济含义 |
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市盈率 |
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一方面，市盈率越高，意味着企业未来成长的潜力越大，也即投资者对该股票的评价越高，反之，投资者对该股票评价越低。另一方面，市盈率越高，说明投资于该股票的风险越大，市盈率越低，说明投资于该股票的风险越小。 影响企业股票市盈率的因素有： （1）上市公司盈利能力的成长性； （2）投资者所获报酬率的稳定性； （3）市盈率也受到利率水平变动的影响。当市场利率水平变化时，市盈率也应作相应的调整。在股票市场的实务操作中，利率与市盈率之间的关系常用如下公式表示： |
(四)每股净资产(重点)
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分析指标 |
指标计算 |
经济含义 |
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每股 净资产 |
每股净资产 = |
利用该指标进行横向和纵向对比，可以衡量上市公司股票的投资价值。如在企业性质相同、股票市价相近的条件下，某一企业股票的每股净资产越高，则企业发展潜力与其股票的投资价值越大，投资者所承担的投资风险越小。但是，也不能一概而论，在市场投机气氛较浓的情况下，每股净资产指标往往不太受重视。 |
(五)市净率(重点)
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分析指标 |
指标计算 |
经济含义 |
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市净率 |
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一般来说，市净率较低的股票，投资价值较高；反之，则投资价值较低。 |
二、管理层讨论与分析
【相关链接1】在计算稀释每股收益时，当认股权证、股份期权等的行权价格低于当期普通股平均市场价格时，应当考虑其稀释性。
【相关链接2】在“报告期间经营业绩变动的解释”中，若企业实际经营业绩较曾公开披露过的本年度盈利预测或经营计划低于10%以上或高于20%以上，应详细说明造成差异的原因。
【相关链接3】企业可以编制并披露新年度的盈利预测，该盈利预测必须经过具有证券期货相关业务资格的会计师事务所审核并发表意见。
☆经典例题
【例题·多项选择题】企业计算稀释每股收益时，应当考虑的稀释性潜在的普通股包括( )。(2007年)
A.股票期权
B.认股权证
C.可转换公司债券
D.不可转换公司债券
【答案】ABC
【解析】企业在计算稀释每股收益时，应当考虑稀释性潜在普通股。稀释性潜在普通股，是指假设当前转换为普通股会减少每股收益的潜在普通股，主要包括可转换公司债券、认股权证、股份期权三类。
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