考点十一：运用相关指标评价投资项目的财务可行性

　　财务可行性评价指标的首要功能，就是用于评价某个具体的投资项目是否具有财务可行性。在投资决策的实践中，必须对所有已经具备技术可行性的投资备选方案进行财务可行性评价。

　　☆考点精析

　　(一)判断方案财务可行性

　　(二)进行财务可行性评价时应注意的问题

　　(1)在对独立方案进行财务可行性评价时，当净现值等主要评价指标与静态投资回收期等次要指标在评价结论上发生矛盾时，应以主要评价指标的结论为准。

　　(2)利用动态指标对同一个投资项目进行评价和决策，会得出完全相同的结论。

　　☆经典例题

　　【例题1·判断题】某项目只有一个备选方案，进行财务可行性评价得到净现值与净现值率均大于零，但包括建设期的静态投资回收期大于计算期的一半，那么，该项目基本不具备财务可行性。( )

　　【答案】×

　　【解析】因为该方案各项主要评价指标均达到相应标准，只是包括建设期的投资回收期不可行，所以，该项目基本具备财务可行性。

　　【例题2·综合题】E公司拟投资建设一条生产线，行业基准折现率为10%，现有六个方案可供选择，相关的净现金流量数据如表4所示：

　　表4 价值单位：万元

　　要求：

　　(1)根据表4数据，分别确定下列数据：

　　①A方案和B 方案的建设期;

　　②C方案和D方案的运营期;

　　③E方案和F方案的项目计算期。

　　(2)根据表4数据，说明A方案和D方案的资金投入方式。

　　(3)计算A方案包括建设期的静态投资回收期指标。

　　(4)利用简化方法计算E方案不包括建设期的静态投资回收期指标。

　　(5)利用简化方法计算C方案净现值指标。

　　(6)利用简化方法计算D方案内部收益率指标。 (2009年)

　　【答案】

　　(1)①A方案和B 方案的建设期均为1年;

　　②C方案和D方案的运营期均为10年;

　　③E方案和F方案的项目计算期均为11年。

　　(2)A方案的资金投入方式为分次投入，D方案的资金投入方式为一次投入。

　　(3)A方案包括建设期的静态投资回收期=3+150/400=3.38(年)

　　(4)E方案不包括建设期的静态投资回收期指标=1100/275=4(年)

　　(5)C方案净现值指标=275×(P/A，10%，10)×(P/F，10%，1)-1100 =275×6.1446×0.9091-1100=436.17(万元)

　　老师手写：

　　NPV=-1100+275×[(P/A,10%,11)-(P/A,10%,1)]

　　=-1100+275×(P/A,10%,10)×(P/F,10%,1)

　　(6)D方案内部收益率：275×(P/A，IRR，10)=1100

　　即：(P/A，IRR，10)=4

　　根据(P/A，20%，10)=4.1925

　　(P/A，24%，10)=3.6819

　　可知：(24%-IRR)/(24%-20%)=(3.6819-4)/(3.6819-4.1925)

　　解得：IRR=21.51%