五、责任成本管理

　　(一)成本中心的含义、特点及考核指标

　　1.特点

　　【例题40·单项选择题】对成本中心而言，下列各项中，不属于该类中心特点的是(　　)。

　　A.只考核本中心的责任成本　 　B.只对本中心的可控成本负责

　　C.只对责任成本进行控制　　 　D.只对直接成本进行控制

　　【答案】D

　　【解析】考核成本中心的特点。成本中心具有以下特点：(1)成本中心不考核收益，只考核成本。(2)成本中心只对可控成本负责，不负责不可控成本。(3)责任成本是成本中心考核和控制的主要内容。成本中心当期发生的所有可控成本之和就是其责任成本。所以ABC正确;因为有些间接成本也是可控的，所以并不是只对直接成本负责，而是只对可控成本负责，所以D错误。

　　【例题41·判断题】企业职工个人不能构成责任实体，因而不能成为责任控制体系的责任中心。(　 )

　　【答案】×

　　【解析】从一般意义出发，企业内部只要有成本费用发生的地方，都可以建立成本中心。工业企业上至工厂一级，下至车间、工段、班组，甚至个人都有可能成为成本中心。

　　2.可控成本

　　【例题42·单项选择题】在下列各项中，不属于可控成本基本特征的是( )。(2004年)

　　A.可以预计 B.可以计量 C.可以控制 D.可以对外报告

　　【答案】D

　　【解析】教材中可控成本应具备的条件包括：第一，该成本的发生是成本中心可以预见的;第二，该成本是成本中心可以计量的;第三，该成本是成本中心可以调节和控制的。

　　【例题43·多项选择题】 在下列各项中，属于可控成本必须同时具备的条件有(　 )。(2008年)

　　A.可以预计 B.可以计量 C.可以施加影响 D.可以落实责任

　　【答案】ABCD

　　【解析】教材中可控成本应具备的条件包括：第一，该成本的发生是成本中心可以预见的;第二，该成本是成本中心可以计量的;第三，该成本是成本中心可以调节和控制的。选项CD属于第三个条件的范畴。

　　3.考核指标

　　【例题44·单项选择题】某车间为成本中心,生产甲产品,预算产量5000件,单位成本200元,实际产量6000件,单位成本195元,则预算成本节约率为( ) 。

　　A.17% B.-2.5% C.2.5% D.6%

　　【答案】C

　　【解析】预算成本节约额=预算责任成本-实际责任成本=200×6000-195×6000=30000(元)

　　预算成本节约率=预算成本节约额/预算成本×100%=30000/(200×6000)=2.5%

　　(二)利润中心的定义、类型和考核指标

　　1.定义

　　【例题45·判断题】利润中心是指对利润负责，但不对成本负责的责任中心，它有独立或相对独立的收入和生产经营决策权。( )

　　【答案】×

　　【解析】利润中心是指既对成本负责又对收入和利润负责的责任中心，它有独立或相对独立的收入和生产经营决策权。

　　2.类型

　　【例题46·多项选择题】下列各项中，属于揭示自然利润中心特征的表述包括( )。

　　A.直接面对市场 B.具有部分生产经营决策权

　　C.通常只计算可控成本 D.对外销售产品而取得收入

　　【答案】AD

　　【解析】自然利润中心一般具有独立的生产经营决策权，可以只计算可控成本，也可以计算全部的成本。

　　【例题47·单项选择题】通过企业内部各责任中心之间使用内部结算价格结算半成品内部销售收入的责任中心是( )。

　　A.成本中心 B.自然利润中心 C.人为利润中心 D.投资中心

　　【答案】C

　　【解析】本考点是自然利润中心的含义。

　　(3)考核指标

　　【例题48·多项选择题】影响企业边际贡献大小的因素有( )。(2000年)

　　A.固定成本 B.销售单价 C.单位变动成本 D.产销量

　　【答案】BCD

　　【解析】边际贡献=销售收入-变动成本，因此边际贡献与固定成本无关。

　　【例题49·单项选择题】最适合作为企业内部利润中心对整个公司所做的经济贡献的评价指标是( )。

　　A.利润中心边际贡献 B.利润中心可控边际贡献

　　C.利润中心部门边际贡献 D.利润中心净利润

　　【答案】C

　　【解析】部门边际贡献反映了部门为企业利润和弥补与生产能力有关的成本所作的贡献，它更多的用于评价部门业绩而不是利润中心管理者的业绩。

　　【例题50·单项选择题】作为利润中心的业绩考核指标，“部门经理边际贡献”的计算公式是( 　)。

　　A.该利润中心销售收入总额-该利润中心变动成本总额

　　B.该利润中心销售收入总额-该利润中心负责人可控固定成本

　　C.该利润中心销售收入总额-该利润中心变动成本总额-该利润中心负责人可控固定成本

　　D.该利润中心销售收入总额-该利润中心变动成本总额-该利润中心负责人可控固定成本-该利润中心负责人不可控固定成本

　　【答案】C

　　【解析】可控边际贡献也称部门经理边际贡献,

　　可控边际贡献=边际贡献-该中心负责人可控固定成本

　　=(销售收入总额-变动成本总额) -该中心负责人可控固定成本

　　(三)投资中心的特点和考核指标

　　1.含义

　　【例题51·单项选择题】下列属于最高层次的责任中心是( )。

　　A.成本中心 B.利润中心 C.投资中心 D.费用中心

　　【答案】C

　　【解析】投资中心是指既能控制成本、收入和利润，又能对投入的资金进行控制的责任中心，其经理所拥有的自主权不仅包括制定价格、确定产品和生产方法等短期经营决策权，而且还包括投资规模和投资类型等投资决策权。投资中心是最高层次的责任中心。

　　2.考核指标

　　【例题52·单项选择题】既能反映投资中心的投人产出关系，又可使个别投资中心的利益与企业整体利益保持一致的考核指标是( )。(2006年)

　　A.可控成本 B.利润总额 C.剩余收益 D.投资报酬率

　　【答案】C

　　【解析】剩余收益指标弥补了投资报酬率指标会使局部利益与整体利益相冲突的不足。

　　【例题53·判断题】引起个别投资中心的投资报酬率提高的投资，不一定会使整个企业的投资报酬率提高;但引起个别投资中心的剩余收益增加的投资，则一定会使整个企业的剩余收益增加。( )(2003年)

　　【答案】√

　　【解析】投资报酬率的决策结果与总公司的目标不一定一致，但剩余收益可以保持部门获利目标与公司总的目标一致。

　　【例题54·单项选择题】已知ABC公司加权平均的最低投资报酬率为20%，其下设的甲投资中心投资额为200万元，剩余收益为20万元，则该中心的投资报酬率为(　 )。(2004年)

　　A.40% B.30% C.20% D.10%

　　【答案】B

　　【解析】剩余收益=利润-投资额×公司加权平均的最低投资报酬率=投资额×(投资报酬率-最低投资报酬率);所以：20=200×(投资报酬率-20%);投资报酬率=30%。

　　(四)内部转移价格的制定

　　【例题55·单项选择题】在下列各项内部转移价格中，既能够较好满足供应方和使用方的不同需求又能激励双方积极性的是(　 )。 (2008年)

　　A.市场价格 B.协商价格 C.双重价格 D.成本转移价格

　　【答案】C

　　【解析】双重价格的好处是既能够较好满足供应方和使用方的不同需求，也能激励双方在经营上充分发挥主动性和积极性。

　　【例题56·单项选择题】某企业甲责任中心将A产品转让给乙责任中心时，厂内银行按A产品的单位市场售价向甲支付价款，同时按A产品的单位变动成本从乙收取价款。据此可以认为，该项内部交易采用的内部转移价格是( )。(2003年)

　　A.市场价格 B.协商价格 C.成本转移价格 D.双重转移价格

　　【答案】D

　　【解析】“双重转移价格”是指由内部责任中心的交易双方采用不同的内部转移价格作为计价基础。买卖双方可以选择不同的市场价格或协商价格，以满足企业内部交易双方在不同方面的管理需要。

　　【例题57·多项选择题】甲利润中心常年向乙利润中心提供劳务，在其他条件不变的情况下，如果提高劳务的内部转移价格，可能出现的结果有( )。 (2003年)

　　A.甲利润中心内部利润增加 B.乙利润中心内部利润减少

　　C.企业利润总额增加 D.企业利润总额不变

　　【答案】ABD

　　【解析】内部转移价格的变动会引起企业内部相关利润中心的利润此增彼减，但不会影响企业利润总额。

　　【例题58·判断题】协商价格是有范围的，协商价格的上限是市场价格，下限则是单位变动成本。( )

　　【答案】√

　　【解析】协商价格的上限是市场价格，下限则是单位变动成本。当双方协商僵持时，会导致公司高层的行政干预。

　　第四节 利润分配管理

　　一、股利分配理论

　　【例题59·单项选择题】某企业在选择股利政策时，以代理成本和外部融资成本之和最小化为标准。该企业所依据的股利理论是( )。 (2006年)

　　A.“在手之鸟”理论 B.信号传递理论

　　C.MM理论 D.代理理论

　　【答案】D

　　【解析】代理理论认为最优的股利政策应使代理成本和外部融资成本之和最小。

　　【例题60·单项选择题】认为当公司支付较高的股利时，公司的股票价格会随之上升，公司的价值将得到提高，该企业所依据的股利理论是( )。

　　A.“手中鸟”理论 B.所得税差异理论

　　C.股利无关理论 D.代理理论

　　【答案】A

　　【解析】“手中鸟”理论认为，公司的股利政策与公司的股票价格是密切相关的，即当公司支付较高的股利时，公司的股票价格会随之上升，公司的价值将得到提高。

　　【例题61·判断题】代理理论认为，高支付率的股利政策有助于降低企业的代理成本，但同时也会增加企业的外部融资成本。(　 )(2008年)

　　【答案】√

　　【解析】代理理论认为，高支付率的股利政策有助于降低企业的代理成本，但同时也会增加企业的外部融资成本。因此理想的股利政策应当使两种成本之和最小。

　　【例题62·判断题】所得税差异理论认为公司应当采用高股利政策对股东有利( )。

　　【答案】×

　　【解析】所得税差异理论认为，由于普通存在的税率以及纳税时间的差异，资本利得收入比股利收入更有助于实现收益最大化目标，公司应当采用低股利政策。

　　二、股利政策

　　1.剩余股利政策

　　(1)特点

　　【例题63·判断题】采用剩余股利分配政策的优点是有利于保持理想的资金结构，降低企业的综合资金成本。(　　)(2002年)

　　【答案】√

　　【解析】本题考点是各种股利政策的优缺点。

　　【例题64·单项选择题】上市公司按照剩余股利政策发放股利的好处是( )。 (2003年)

　　A.有利于公司合理安排资金结构 B.有利于投资者安排收入与支出

　　C.有利于公司稳定股票的市场价格 D.有利于公司树立良好的形象

　　【答案】A

　　【解析】剩余股利政策的优点是有利于优化资本结构，降低综合资本成本，实现企业价值的长期最大化。

　　(2)适用范围

　　【例题65·判断题】剩余股利政策一般适合于成熟阶段的公司。( )

　　【答案】×

　　【解析】一般适用于公司初创阶段。

　　(3)理论依据

　　【例题66·单项选择题】下列股利政策中是基于股利无关论的政策的是( )。

　　A.剩余股利政策 B.固定或稳定增长的股利政策

　　C.固定股利支付率政策 D.低正常股利加额外股利政策

　　【答案】A

　　【解析】剩余股利政策是基于股利无关论，固定或稳定增长的股利政策、固定股利支付率政策和低正常股利加额外股利政策是基于股利相关论。

　　2.固定或稳定增长的股利政策

　　(1)特点

　　【例题67·单项选择题】公司采用固定股利政策发放股利的好处主要表现为( )。

　　A.降低资金成本 B.维持股价稳定

　　C.提高支付能力 D.实现资本保全

　　【答案】B

　　【解析】稳定的股利向市场传递公司正常发展的信息，有利于树立公司良好的形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格。

　　(2)适用范围

　　【例题68·单项选择题】在下列公司中，通常适合采用固定股利政策的是(　 )。(2004年)

　　A.收益显著增长的公司　　　　　　　B.收益相对稳定的公司

　　C.财务风险较高的公司　　　　 　　D.投资机会较多的公司

　　【答案】B

　　【解析】在固定股利政策下，公司在较长时期内都将分期支付固定的股利额，股利不随经营状况的变化而变动，除非公司预期未来收益将会有显著的、不可逆转的增长而提高股利发放额。采用这种政策的，大多数属于收益比较稳定或正处于成长期的公司。

　　3.固定股利支付率政策

　　(1)特点

　　【例题69·单项选择题】在下列股利分配政策中，能保持股利与收益之间一定的比例关系，并体现多盈多分、少盈少分、无盈不分原则的是(　 )。 (2007年)

　　A.剩余股利政策 B.固定或稳定增长股利政策

　　C.固定股利支付率政策 D.低正常股利加额外股利政策

　　【答案】C

　　【解析】固定股利支付率政策下，股利与公司盈余紧密地配合，能保持股利与收益之间一定的比例关系，体现了多盈多分、少盈少分、无盈不分的股利分配原则。

　　【例题70·单项选择题】在下列各项中，计算结果等于股利支付率的是( )。 (2006年)

　　A.每股收益除以每股股利 B.每股股利除以每股收益

　　C.每股股利除以每股市价 D.每股收益除以每股市价

　　【答案】B

　　【解析】股利支付率是当年发放股利与当年净利润之比，或每股股利除以每股收益。

　　【例题71·单项选择题】在下列股利政策中，股利与利润之间保持固定比例关系，体现风险投资与风险收益对等关系的是( )。(2004年)

　　A.剩余股利政策 B.固定股利政策

　　C.固定股利支付率政策 D.低正常股利加额外股利政策

　　【答案】C

　　【解析】固定股利支付率政策能保持股利与利润之间一定的比例关系，并体现风险投资与风险收益对等原则。

　　(2)适用范围

　　【例题72·单项选择题】某公司近年来经营业务不断拓展，目前处于成长阶段，预计现有的生产经营能力能够满足未来10年稳定增长的需要，公司希望其股利与公司盈余紧密配合。基于以上条件，最为适宜该公司的股利政策是(　 )。(2009年)

　　A.剩余股利政策 B.固定股利政策

　　C.固定股利支付率政策 D.低正常股利加额外股利政策

　　【答案】C

　　【解析】固定股利支付率政策的优点之一是股利与公司盈余紧密地配合，体现了多盈多分，少盈少分，无盈不分的股利分配原则，且该股利政策适用于那些处于稳定发展阶段的公司。

　　4.低正常股利加额外股利政策

　　【例题73·单项选择题】相对于其他股利政策而言，既可以维持股利的稳定性，又有利于优化资本结构的股利政策是( 　)。(2005年)

　　A.剩余股利政策 B.固定股利政策

　　C.固定股利支付率政策 D.低正常股利加额外股利政策

　　【答案】D

　　【解析】低正常股利加额外股利政策的优点包括：(1)赋予公司较大的灵活性，使公司在股利发放上留有余地，并具有较大的财务弹性。公司可根据每年的具体情况，选择不同的股利发放水平，以稳定和提高股价，进而实现公司价值的最大化;(2)使那些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低但比较稳定的股利收入，从而吸引住这部分股东。

　　三、利润分配制约因素

　　【例题74·多项选择题】公司在制定利润分配政策时应考虑的因素有( 　)。(2005年)

　　A.通货膨胀因素 B.股东因素 C.法律因素 D.公司因素

　　【答案】ABCD

　　【解析】公司在制定利润分配政策时应考虑的因素包括：法律因素、股东因素、公司因素、其他因素(债务契约、通货膨胀)。

　　【例题75·多项选择题】 企业在确定股利支付率水平时，应当考虑的因素有(　 )。(2009年)

　　A.投资机会 B.筹资成本 C.资本结构 D.股东偏好

　　【答案】ABCD

　　【解析】公司进行股利分配时需要考虑法律因素、公司因素、股东因素以及其他因素。ABC为公司因素，D为股东因素。

　　(一)法律因素

　　【例题76·单项选择题】在确定企业的收益分配政策时，应当考虑相关因素的影响，其中“资本保全约束”属于(　 )(2008年)

　　A.股东因素 B.公司因素 C.法律因素 D.债务契约因素

　　【答案】C

　　【解析】法律因素包括资本保全约束、偿债能力约束、资本积累约束和超额累积利润约束。

　　【例题77·多项选择题】按照资本保全约束的要求，企业发放股利所需资金的来源包括(　 )。(2004年)

　　A.当期利润 B.留存收益 C.原始投资 D.股本

　　【答案】AB

　　【解析】资本保全约束要求企业发放的股利或投资分红不得来源于原始投资(或股本)，而只能来源于企业当期利润或留存收益。

　　【例题78·单项选择题】我国上市公司不得用于支付股利的权益资金是( )。(2003年)

　　A.资本公积 B.任意盈余公积 C.法定盈余公积 D.上年未分配利润

　　【答案】A

　　【解析】按照资本保全约束公司不能用股本和资本公积金发放股利，只能用当年利润或留存收益发放股利。

　　(二)公司因素

　　【例题79·多项选择题】下列各项中，会导致企业采取低股利政策的事项有( )。

　　A.物价持续上升 B.陷于经营收缩的公司

　　C.企业资产的流动性较弱 D.企业盈余不稳定

　　【答案】ACD

　　【解析】陷于经营收缩的公司多采取多分少留政策。

　　(三)股东因素

　　【例题80·多项选择题】股东从保护自身利益的角度出发，在确定股利分配政策时应考虑的因素有 ( )。(2006年)

　　A.避税 B.控制权 C.稳定收入 D.规避风险

　　【答案】ABCD

　　【解析】股利分配政策的股东约束因素包括：控制权、稳定的收入、避税。原有教材还有规避风险因素,由于规避风险与稳定收入实质是一样的,2010年教材将规避风险删除.规避风险与稳定收入实质是一致的。

　　(四)其他因素

　　【例题81·判断题】从理论上说，债权人不得干预企业的资金投向和股利分配方案。( )

　　【答案】×

　　【解析】债权人可以通过债务合同条款，来限制股利分配，从而保护债权人的权益。

　　【例题82·判断题】在通货膨胀时期，企业一般会采取偏紧的利润分配政策。( )

　　【答案】√

　　【解析】考核影响利润分配的其它因素。

　　四、股利支付形式

　　(一)股利支付形式

　　【例题83·单项选择题】 如果上市公司以其应付票据作为股利支付给股东，则这种股利的方式称为( )。(2008年)

　　A.现金股利 B.股票股利 C.财产股利 D.负债股利

　　【答案】D

　　【解析】负债股利是以负债方式支付的股利，通常以公司的应付票据支付给股东，有时也以发行公司债券的方式支付股利。

　　【例题84·单项选择题】如果上市公司主要是以公司所拥有的其他公司的有价证券，如股票作为股利支付给股东的方式称为( )。

　　A.现金股利 B.股票股利 C.财产股利 D.负债股利

　　【答案】C

　　【解析】财产股利是以现金以外的其他资产支付的股利，主要是以公司所拥有的其他公司的有价证券，如债券、股票等，作为股利支付给股东。

　　(二)股票股利

　　1.股票股利的影响

　　【例题85·多项选择题】 上市公司发放股票股利可能导致的结果有( )。 (2003年)

　　A.公司股东权益内部结构发生变化 B.公司股东权益总额发生变化

　　C.公司每股利润下降 D.公司股份总额发生变化

　　【答案】ACD

　　【解析】发放股票股利是所有者权益内部的此增彼减，不会影响所有者权益总额。

　　【例题86·单项选择题】某公司现有发行在外的普通股1000万股，每股面值1元，资本公积6000万元，未分配利润8000万元，每股市价20元;若按5%的比例发放股票股利并按市价折算，公司资本公积的报表列示将为(　 )万元。

　　A.7000 　 　B.5050 C.6950 　　D.300

　　【答案】C

　　【解析】增加的股数=1000×5%=50(万股)

　　资本公积增加额=(20-1)×50=950(万元)

　　资本公积的报表列示金额=6000+950=6950(万元)

　　同时：

　　未分配利润减少额=20×50=1000(万元)

　　股本增加额=1×50=50(万元)

　　【例题87·单项选择题】某公司现有发行在外的普通股1000000股，每股面额 l元，资本公积3000000元，未分配利润8000000元，股票市价20元;若按10%的比例发放股票股利并按面值折算，公司未分配利润的报表列示金额为( ) 元。

　　A.6000000 B.8100000 C.7900000 D.4000000

　　【答案】C

　　【解析】股本按面值增加：1×1000000×10%=100000(元)

　　未分配利润按面值减少：1×1000000×10%=100000(元)

　　未分配利润报表列示金额=8000000-100000=7900000(元)

　　2.发放股票股利优点

　　【例题88·判断题】企业发放股票股利会引起每股利润的下降，从而导致每股市价有可能下跌，因而每位股东所持股票的市场价值总额也将随之下降。(　 )(2004年)

　　【答案】×

　　【解析】若盈利总额和市盈率不变，股票股利发放不会改变股东持股的市场价值总额。有时股价并不成比例下降，反而可使股票价值相对上升。

　　【例题89·多项选择题】公司发放股票股利的优点是( )。

　　A.节约公司现金 B.有利于促进股票的交易和流通

　　C.给股东带来纳税上的好处 D.有利于减少负债比重

　　【答案】ABC

　　【解析】发放股票股利是所有者权益内部的此增彼减，不会影响负债。

　　五、股利支付程序

　　【例题90·判断题】在除息日之前，股利权利从属于股票;从除息日开始，新购入股票的投资者不能分享本次已宣告发放的股利。( 　)(2007年)

　　【答案】√

　　【解析】在除息日，股票的所有权和领取股息的权利分离，股利权利不再从属于股票，所以在这一天及以后购入公司股票的投资者不能享有已宣布发放的股利。

　　【例题91·单项选择题】有权领取本期股利的股东资格登记截止日期是( )。

　　A.股利宣告日 B.股权登记日 C.除息日 D.股利发放日

　　【答案】B

　　【解析】即有权领取本期股利的股东资格登记截止日期。在这一天之后取得股票的股东则无权领取本次分派的股利。

　　六、股票分割

　　1.含义

　　【例题92·判断题】股票拆股，是指将多股股票合并为一股股票的行为，会提高股票的流通性。( )

　　【答案】×

　　【解析】股票分割又称拆股，即将一股股票拆分成多股股票的行为。反分割又称股票合并或逆向分割，是指将多股股票合并为一股股票的行为。反分割显然会降低股票的流通性，提高公司股票投资的门槛，它向市场传递的信息通常都是不利的。

　　2.作用

　　【例题93·多项选择题】股票分割的主要作用有( )。

　　A.降低股票价格

　　B.向市场和投资者传递“公司发展前景良好”的信号

　　C.提高投资者对公司股票的信心

　　D.稳定和提高股价

　　【答案】ABC

　　【解析】股票分割会降低股价。

　　【例题94·判断题】在其他条件不变的情况下，股票分割会使发行在外的股票总数增加，进而降低公司资产负债率。(　 )(2009年)

　　【答案】×

　　【解析】股票分割会使发行在外的股票总数增加，但并没有改变公司的权益总额，没有改变公司的资本结构，公司的资产负债率不变。

　　3.股票分割与股票股利的比较

　　【例题95·多项选择题】股票股利和股票分割的共同点有( )

　　A.有利于促进股票流通和交易 B.股东权益总额减少

　　C.普通股股数增加 D.每股收益下降

　　【答案】ACD

　　【解析】本题考核的是股票股利和股票分割的比较。股票股利和股票分割均导致股票数量增加，引起每股收益、每股市价下降，从而促进公司股票的流通和交易。

　　七、股票回购

　　1.含义

　　【例题96·判断题】股票回购是指股东出资将上市公司发行在外的普通股以一定价格购买回来予以注销或作为库存股的一种资本运作方式( )。

　　【答案】×

　　【解析】股票回购是指上市公司出资将其发行在外的普通股以一定价格购买回来予以注销或作为库存股的一种资本运作方式。

　　2.股票回购的方式

　　【例题97·单项选择题】下列各项中，不属于股票回购方式的是( )。(2005年)

　　A.用本公司普通股股票换回优先股

　　B.与少数大股东协商购买本公司普通股股票

　　C.在市场上直接购买本公司普通股股票

　　D.向股东要约回购本公司普通股股票

　　【答案】A

　　【解析】股票回购方式包括：公开市场回购;要约回购;协议回购。

　　【例题98·单项选择题】在特定期间向股东发出的以高出当前市价的某一价格回购既定数量股票的回购方式属于( )。

　　A.公开市场回购 B.要约回购 C.协议回购 D.私募回购

　　【答案】B

　　【解析】要约回购是指公司在特定期间向股东发出的以高出当前市价的某一价格回购既定数量股票的要约。

　　3.股票回购的动机

　　【例题99·多项选择题】下列各项中，属于上市公司股票回购动机的有( 　)。(2009年)

　　A.替代现金股利 B.提高每股收益 C.规避经营风险 D.稳定公司股价

　　【答案】ABD

　　【解析】经营风险是企业在经营活动中面临的风险，和股票回购无关。股票回购动机包括：现金股利的替代、改变公司的资本结构、传递公司信息和基于控制权的考虑。由于股票回购会减少发行在外的股数所以有利于提高每股收益,稳定或提高股价.

　　【例题100·判断题】与发放现金股利相比，股票回购可以提高每股收益，使股价上升或将股价维持在—个合理的水平上。 ( ) (2006年)

　　【答案】√

　　【解析】股票回购可减少流通在外的股票数量，相应提高每股收益，降低市盈率，从而推动股价上升或将股价维持在一个合理水平上。

　　4.股票回购的缺点

　　【例题101·多项选择题】下列属于股票回购缺点的是( )。

　　A.股票回购易造成公司资金紧缺，资产流动性变差

　　B.股票回购可能使公司的发起人忽视公司长远的发展

　　C.股票回购容易导致公司操纵股价

　　D.股票回购不利于公司实施反收购策略

　　【答案】ABC

　　【解析】股票回购使流通在外的股份数变少，股价上升，从而可以有效地防止恶意收购。

　　5.股票回购与股票分割(或股票股利)的比较

　　【例题102·单项选择题】在下列各项中，能够增加普通股股票发行在外股数，但不改变公司资本结构的行为是( )。(2007年)

　　A.支付现金股利 B.增发普通股 C.股票分割 D.股票回购

　　【答案】C

　　【解析】股票分割会增加发行在外的普通股股数，而且不会改变公司资本结构;单纯支付现金股利不会影响普通股股数;增发普通股会增加普通股股数，但也会改变资本结构;股票回购会减少普通股股数。所以只有C正确。

　　【例题103·单项选择题】在下列各项中，会改变公司资本结构, 巩固既定控制权或转移公司控制权的行为是( )。

　　A.股票股利 B.增发普通股 C.股票分割 D.股票回购

　　【答案】D

　　【解析】AC不影响公司的资本结构，B会分散控制权。